策略专题报告：降温与一号文望激发通胀主题.pdfVIP

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2018-01-15 发布于北京
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策略专题报告：降温与一号文望激发通胀主题.pdf

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[Table_MainInfo] 策略研究证券研究报告策略专题报告 2018 年01 月11 日 [Table_Title] 相关研究降温与一号文望激发通胀主题 [Table_ReportInfo] 《略有增量，外资和保险是主力》 2018.01.10 [Table_Summary] 投资要点：《业绩为王，谁会更强?——2018 年企业盈利展望》2017.12.29 《价值龙头携手成长龙头——论2018 年  核心结论：①策略：春季躁动如约而至，躁动行情重主题，近期天气恶化农市场风格》2017.12.19 产品已经开始涨价，且一号文待发，通胀主题望被激发。②农业：短期猪价上行叠加一号文出台预期，关注成本优势明显、产能快速扩张的养殖龙头及有望受益政策扶持利好的种植产业链龙头。③化工：农药行业迎来环保税+ 排污许可证双考验，天然气紧张助力尿素上涨，油价及农产品价格上行带动农化复苏。④相关公司如牧原股份、温氏股份、隆平高科、扬农化工、辉丰 [Table_AuthorInfo] 股份等。  策略：天气+政策催化主题热度。①雨雪天气催化农产品价格及板块热度提升。今年元旦后我国中东部地区出现入冬以来最大范围雨雪降温天气过程，受天气影响农产品价格出现上涨，农产品通胀主题成为春季躁动的主线之一。分析师:荀玉根回顾历史，但凡遇到全国大范围雨雪天气，降温降水影响农作物、畜禽生长，加之交通运输受阻，供给缺口往往推高农产品价格，提升农业相关板块投资 Tel:(021 热度。②这一时期农业板块关注度提升的另一个原因是每年 1 月中下旬是中 Email:xyg6052@ 证书:S0850511040006 央一号文发布时间，自2004 年开始连续十四年中央一号文以“三农” （农业、分析师:丁频农村、农民）为主题。③农业、农化板块估值、持仓处历史偏低水平，弹性 Tel:(021 较大。目前农业、农用化工 PE （TTM ）分别为44 倍、27 倍，PE 历史分位水平分别处于后36%和后40%的水平，17Q3 归母净利润同比增速分别为 Email:dingpin@ 90%、70%，较估值优势明显，安全边际较高。此外两个细分板块基金持仓证书:S0850511050001 也具备加仓空间，弹性较大。分析师:刘威 Tel:(0755  农业：天气催化涨价，板块投资情绪复苏。①受最新一轮大范围雨雪天气和 Email:lw10053@ 节日因素共同影响，我们预计蔬菜和畜禽价格仍将有所上涨；随着雨雪天气证书:S0850515040001 的结束，农产品价格系统性上涨趋势将结束。②总体而言，我们预计 2018 分析师:陈阳年生猪价格震荡下行，禽产品价格或有一定程度回暖，玉米等大宗农产品以 Tel:(010 横向窄幅波动为主，农业产品对通胀影响较为有限。短期猪价上行叠加中央