非银行金融行业深度报告第三支柱商业养老保险发展比较研究：需求引导、税延驱动，商业养老保险市场未来可期.pdfVIP

[Table_Title] 非银行金融 行业研究/深度报告 需求引导、税延推动，商业养老保险市场未来可期 —第三支柱商业养老保险发展比较研究 深度研究报告/非银行金融 2018 年01 月12 日 [Table_Summary] [Table_Invest] 报告摘要：  我国渐入深度老龄化阶段，养老保障面临巨大压力 推荐 维持评级 截至2016 年底，我国60 岁以上老年人达2.3 亿人，占总人口的 16.7%，至2025 年我国将步入深度老龄化社会阶段。目前，全国基本养老保险基金累计结存43965 [Table_QuotePic] 亿元，可持续压力巨大，第二支柱企业（职业）年金发展缓慢、储备显著不足。 行业与沪深300 走势比较 城镇基本养老保险替代率较低，难以满足未来我国养老保障需求。 非银行金融 沪深300  通过税收优惠推动养老保险发展，符合养老保险发展的国际经验 33% 从 9 个样本国家的养老保险税收优惠政策来看，通过税优政策推动企业年金及个 23% 人养老保险发展具有普遍性。其中个税递延EET 是典型模式，即购买阶段和资金 14% 运作阶段免税，领取养老金时缴税的模式。德国经验表明，制度建设完备是税延 5% 型养老保险成功施行的重要基础。 -5%  美国401K和IRA取得显著成效，税延模式的市场推动作用明显 17-01 17-04 17-07 17-10 美国的401K 合格雇员计划和个人退休储蓄账户IRA 都具有个税递延模式特点， [Table_Author] 分析师：周晓萍 二者一经推出就得到快速的发展，迄今已经积累了大量的养老资金储备，占养老 保障体系总资产的六成。401K 和 IRA 的资金主要交由基金和证券公司管理。参 执业证号： S0100517110002 与者能够自主选择投资组合并承担投资风险，具有突出的市场化运作特点。 电话： 010  推行税延型养老保险试点，配套制度完善是关键 邮箱： zhouxiaoping@ 研究助理：牛竞崑 我国历时十余年推动个税递延型养老保险，政策预期逐渐明确。59 号文明确三年 内我国要基本建立完备的商业养老保险体系。目前试点推行需进一步完善配套制 执业证号： S0100117100050 度：一是实现与税收征管系统的无缝衔接；二是确定各地区试点税收优惠额度或 电话： 税前列支金额；三是商业保险机构的产品标准化和业务规范化，确保产品长期运 邮箱： niujingkun@ 行和风险控制；四是完善个人账户制和养老资金投资管理；五是丰富养老保险产