百货行业：全渠道改革有望提升零售能力，看好未来与线上合作带来的机会.pdfVIP

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2018-01-15 发布于北京
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百货行业：全渠道改革有望提升零售能力，看好未来与线上合作带来的机会.pdf

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[Table_Industry1] 证券研究报告〃行业研究〃零售 [Table_Industry] 零售 [Table_Main] 百货行业：全渠道改革有望提升零售能力， [Table_Author] 2018 年01 月10 日看好未来与线上合作带来的机会证券分析师马莉增持(维持) 执业证书编号：S0600517050002 021 投资要点 mal@  长期以来的联营模式使我国百货零售能力下降，在新渠道冲击下收入证券分析师陈腾曦下滑：我国百货大多采用不获得商品所有权、利用扣点方式获取收入执业证书编号：S0600517070001 的联营模式运营。这种模式使我国百货作为零售商的核心能力，即通 chentx@ 过研究对消费者和商品进行匹配，在为消费者提供优质购物体验的同证券分析师林骥川时为其提供优质商品的初选和背书的能力不断下降。在此背景下，我执业证书编号：S0600517050003 国百货目前面临着盈利能力偏低、产品同质化严重、产品价格虚高等 linjch@ 问题。在互联网平台销售规模不断扩大、购物中心数量不断提升的情况下，我国百货近年销售收入出现连续下滑。 [Table_PicQuote] 行业走势  虽然美国百货业受线上影响较晚，但15 年后在线上平台效率、服务 23% 18% 不断提升的情况下，梅西百货等传统零售商和我国传统百货一样受到 12% 了较大冲击：由于多年自营积累下了较强的零售及供应链管理能力， 7% 1% -4% 在 10-14 年线上平台销售额不断扩大的背景下，美国传统百货依旧取 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 -9% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 / // / / / / / / / / / 得了稳健的业绩增长。然而在 15 年之后，随着线上平台的服务及运 -15% 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0