非银行金融行业关于302号文的规范性要求评述：债券代持将纳入监管，券商细则提升风控要求.pdfVIP

[Table_Title] 非银行金融 行业研究/动态报告 债券代持将纳入监管，券商细则提升风控要求 —关于302 号文的规范性要求评述 动态研究报告/非银行金融 2018 年01 月08 日 [Table_Summary] [Table_Invest] 报告摘要：  302号文规范债券交易，旨在防范债券交易风险 推荐 维持评级 近日一行三会共同下发《规范债券市场参与者债券交易业务的通知》（简称302 号 文），调整所有场内场外符合有关规定的机构投资者的债券交易业务，明确了市场 [Table_QuotePic] 各类参与机构的资金杠杆率要求。302 号文旨在“降杠杆”和规范债券代持行为， 行业与沪深300 走势比较 有望解决代持交易问题，控制交易杠杆、增加交易透明度和规范性。过渡期为 1 非银行金融 沪深300 年，之后不合规业务将全面停止。 32%  债券代持易暴露信用风险，将按买断式回购纳入统一监管 22% 自2016 年末国海证券代持事件出现，对市场造成了巨大震动，债券代持引发的法 律风险和信用风险浮出水面。302 号文要求依照 “实质大于形式”原则，代持交 13% 易将按照买断式回购交易统一管理和会计核算，并以此计算风控指标。代持交易 4% 标准化之后，不透明、高风险、高杠杆的问题将得到解决。 -5% 17-01 17-04 17-07 17-10 18-01  券商运营规范要求细化，风控要求显著提高 资料来源：wind ，民生证券研究院 302 号文出台的同日，证监会下发配套文件细化券商风控要求，主要内容包括业 [Table_Author] 分析师：周晓萍 务隔离、适当激励、防止利益输送、冲突和风险传递等。其中，交易协议电子化 执业证号： S0100517110002 集中存档、场外交易偏离值过高需内部备案和说明、债券交易询价需检测留痕等 电话： 010 具体细则，清晰地表明了风控要求和业务监管的趋势：电子化留痕和合理性说明， 将会进一步推动监管技术运用，提升事中、事后监管效果。 邮箱： zhouxiaoping@ 研究助理：牛竞崑  债券回购纳入监管，自营及资管业务将受影响