广发策略联合化工机械＂产业映射＂系列二：油价助力＂周期躁动＂.pdfVIP

A 股策略|专题报告 2018 年 1 月7 日 证券研究报告 Table_Title 图：上证综指与石油化工（申万）指 油价助力“周期躁动” 数 ——广发策略联合化工机械“产业映射”系列二 Ta ble_Sum ma ry 报告摘要：  策略：油价短期上行超预期助力周期“躁动” 我们在近期报告《一元复始，周期“躁动”——周末五分钟全知道 1 月第 1 期、《“躁动”的春季，进击的“周期”——广发策略 资料来源：Wind ，广发证券研究发展中心 联合行业周期“躁动”专题中明确提示看好周期股的“元月 躁动”。随着近期市场对油价的关注上升，我们认为，油价的短期上行超预 图：近期WTI 上涨突破60 美元 期也将助力周期“躁动”，重申推荐化工、机械、基本金属等。此外，中长 期内油气改革将沿着产业链各环节持续深化，18 年我们建议关注落地较快 的民营炼化和油气混改领域。  化工：油价上涨，关注聚酯等子行业 大部分化工品，在油价上涨后，价格陆续被成本推动上涨，通常受益。 油价上升对化工行业产生正面影响的机理如下：1 ）收入上升；2 ）原材料 增值；3 ）行业加库存，需求旺盛。 我们重点关注油价上涨传导顺畅的聚酯产业链以及部分油头与煤头并 资料来源：Wind ，广发证券研究发展中心 存的煤化工产品，相关受益上市公司包括恒逸石化、桐昆股份、华鲁恒升 等。 Ta ble_ Autho r  机械：国际油价再突破，油气领域资本开支进入向上通道，改善油服 分析师： 廖 凌 S0260516080002 021 企业盈利性 liaoling@ 在油价震荡向上、下游资本开支缓慢恢复的过程中，优质油服企业收 分析师： 戴 康 S0260517120004 入改善将显著高于行业，同时有望展现突出的盈利改善弹性，这一点在海 021 外油服企业的财报中已经充分显现。油服公司出于盈利扩张和产能储备考 daikang@ 虑均需扩充外包服务和设备采购，行业在投资停滞 3 年后迎来基本面和情 绪的反转时刻。 投资链条依然是从油气到油服到设备，从陆上到海上，从低成本到高 Tab le_ Rep o