存量与交易篇：2017年地方债市场全景扫描.pdfVIP

2018年 01月 2017年地方债市场全景扫描——存量与交易篇 专题报告 2018年第5期 总第543期 评级业务部 内容摘要 陈航 自2009年地方债试点发行以及2015年正式自发自还以 电话：010 来，存量地方债呈现以下三大特点： 邮件：chenhang@ （1）截至 2017年末，全国地方政府债券存量规模 为 14.74万亿元，为全市场存量规模最大的债券品种，江苏省 邵威 存量地方政府债券规模居全国首位； 电话：010 （2）经过三年的置换，地方政府债券成为地方政府债务 邮件：shaowei@ 的最主要构成形式，占比达 88.60%，地方政府债务逐步公开 化、显性化； 贾赢 （3）各地方政府地方债期限结构较为均匀， 2018 电话：010 年、 2019年及 2020年到期规模分别为 0.84万亿元、 1.30万亿元 邮件：jiaying@ 及 2.04万亿元集中偿付压力不大。 2017年地方政府债券交易亦呈现以下三个特点： 苏锦河 （1）投资人结构仍较为单一，以商业银行为主，持有比 电话：010 例接近 78%，交易型投资者持有比例仍较低； 邮件：sujinhe@ （2）受市场资金偏紧及地方债收益相对偏低影响， 2017 年地方债交易量大幅缩减；剩余期限在 0~5年的地方债交易相 客户服务部 对活跃； 电话：010 （3）地方债的交易利差大致在 42BP~50BP之间，各期限 的表现基本一致。 邮件：cs@ 中债资信是国内首家以采用投资人付费 营运模式为主的新型信用评级公司，以 “依托市场、植根市场、服务市场”为 经营理念，按照独立、客观、公正的原 则为客户提供评级等信用信息综合服 务。 公司网站： 电话：010 地址：北京市西城区金融大街28号院盈 泰中心2号楼6层 2017年地方债市场全景扫描 —存量与交易篇 一、存量地方政府债券分析 （一）地方债存量规模统计 截至 2017年末，全国地方政府债券规模为 14.74万亿元，为全市场规模最大的债券品种；其中 江苏省存量地方政府债券规模居全国首位；地方政府债券是地方政府债务的最主要构成形式，占 比 88.60% 根据中债资信统计，截至2017年末，全国存续地方政府债券规模为14.74万亿元，为全市场规 模最大的债券品种；随着债券余额基数不断扩增及置换工作接近尾声，2017年地方债存续余额增长 速度为38.73%，相较2015年和2016年315%和120%的增速，增速进一步下降。从债务结构看，截 至2017年11月末，全国地方政府债务余额为16.59万亿元，其中地方政府债券14.70万亿元，占 比88.60%，地方政府债务逐步公开化、显性化。 图 1：近年地方政府债券存量余额及债券支数情况 160,000 4,000 140,000