电新行业2018年度策略：风光势再起，电车塑格局.pdfVIP

电气设备|证券研究报告— 板块最新信息 2018 年1 月8 日 [Table_IndustryRank] [Table_Summary] 增持 电新行业2018 年度策略 [Table_Title] 风光势再起，电车塑格局 能源转型、技术进步、集中度提升是电力设备与新能源行业2018 年的主旋 律。新能源汽车 “双积分”长效机制建立，中长期发展空间广阔；2018 年 补贴退坡将倒逼产业升级加速、竞争格局优化。光伏开启分布式新周期，国 内需求中枢提升；产业技术进步加速，迈向平价无惧补贴退坡。风电当前处 于新一轮成长大周期的底部，龙头份额持续提升，强者恒强趋势明显。 支撑评级的要点  新能源汽车：升级加速，格局优化。2017 年国内新能源汽车产业先抑后 扬，整车产销逐月攀升，1-11 月累计产销63.9 万辆、60.9 万辆，其中乘 用车已成为主力；动力电池装机量23.84GWh ，同比增长22% ，三元电池 占比已达53%。乘用车“双积分”政策于2017 年三季度末正式发布，产 业发展的长效机制建立。我们预计2018 年新能源汽车补贴大概率提前退 坡，但新能源乘用车有一个季度的缓冲期，对乘用车削低补高、扶优扶 强的政策倾向明显，而客车与专用车补贴预计普遍退坡 30%-50% ，将倒 逼产业链升级加速。我们预计2018 年国内新能源汽车产量100 万辆，同 比增长33% ，动力电池装机量42.37GWh ，同比增长4 1% 。中游量增价跌 有望延续，技术进步与集中度提升仍是主旋律；上游锂钴维持紧平衡， 资源为王强化龙头优势。我们中长期看好产业链中游龙头以及上游资源 巨头的投资机会，建议关注中游龙头天赐材料、杉杉股份、新宙邦、格 林美、璞泰来、创新股份、星源材质、国轩高科、亿纬锂能、尤夫股份， 同时建议关注上游资源巨头赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业。  新能源发电：风光无限，迈向平价。光伏全球需求持续景气，国内装机 需求中枢大幅提升，分布式开启新周期；光伏制造技术进步加快，迈向 平价无惧补贴退坡。我们预计2017 年国内装机有望达到54GW ，2018 年 小幅增长至 55GW ，2019 年及之后将再度迎来持续快速增长。多晶硅料 相关研究报告 2018 年三季度之前供