环保公用行业2018年度：节能环保助推供给侧改革，护航美丽中国.pdfVIP

公用事业与环保| 证券研究报告— 板块最新信息 2018 年1 月8 日 [Table_IndustryRank] [Table_Title] 中立 环保公用行业2018 年度 目标价 公司名称 股票代码 评级 (人民币) 策略报告 清新环境 002573.CH 22.73 元 未有评级 碧水源 300070.CH 17.37 元 未有评级 博世科 300422.CH 17.07 元 未有评级 节能环保助推供给侧改革，护航美丽中国 启迪桑德 000826.CH 33.02 元 未有评级 先河环保 300137.CH 20.93 元 未有评级 2017 年，在习总书记“两山论”的纲领引领下，环保行业政策密集释放， 三聚环保 300072.CH 35.13 元 未有评级 供给侧改革有序推进，美丽中国建设提速。从频繁“亮剑”的环保督察到 三峡水利 600116.CH 8.90 元 买入 十九大报告中提出的建设“美丽中国”四项任务，我国的环保事业被提至 涪陵电力 600452.CH 34.18 元 买入 前所未有的高度，环境产业的边界和角色都在发生积极变化，节能环保产 长江电力 600900.CH 15.59 元 未有评级 业逐渐成为助力供给侧改革的新动能以及生态文明建设的新增长点。电力 资料来源：万得，中银证券 行业在煤价持续高位、市场化交易电价进一步下降等多重矛盾下，煤电企 以2017 年 12 月29 日当地货币收市价为标准 业经营持续亏损，火电板块盈利持续下滑。水电板块盈利相对稳定，其类 债性质和高分红等特点使其成为避险资金的优先选择。展望 2018 年，我 们认为随着利好政策逐渐落地，业绩进一步释放，环保板块或迎来估值修 复，高景气细分子行业仍具吸引力。电力板块延续按照电改和国企改革寻 找优质标的的投资逻辑。 支撑评级的要点  环保行业：政策监管、商业模式、技术进步三个角度出发筛选标的，并 持续关注带来的投资机会。回望2017 年，环保板块行情受“事件+政策 驱动”效应明显，整体走势弱于大市，板块市盈率处于历史相对低位， 内部分化明显。业绩方面，与2016 年前三季度相比，2017Q1-3 板块营 收和净利润稳中有升，同比增速提升，创2014 年以来业绩增速新高， 板块业绩整体向好。环保板块整体加速成长，很大程度上源于之前的 PPP 订单开始释放业绩。展望 2018 年，我们认为工业节能、黑臭水体 治理、土壤修复与固废处理等高景气细分子行业仍具吸引力。建议关注： 清新环境、碧水源、博世科、启迪桑德、先河环保、三聚环保。  电力行业：电改和国改是投资主线。电力板块的PB 相对较低，盈利稳 定的大水电是避险资金的优先选择。国企改革催生行业大变革，神华和 国电已于今年8 月煤电联姻，其余四大发电集团、两