第二章 财务管理基础-资产收益率的计算精选.pdf

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料 财务管理 第二章 财务管理基础 知识点：资产收益率的计算 ● 详细描述： 注意：1.预期收益率的计算 指标 计算公式 若已知或推算出未来 若已知收益率的历史 收益率发生的概率以 数据时 及未来收益率的可能 值时 预期收益率E（R） E（R）= ∑Pi×Ri E（R）= ∑Ri/n 经济情 概率 收益率 繁荣 0.3 90% 正常 况 0.4 15% 衰退 0.3 -60% 年度 1 2 3 4 5 6 收益率 26% 例题： 1.已知短期国库券利率为4%，纯利率为2.5%，投资人要求的必要报酬率为 7%，则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为（）。 A.3%和1.5% B.1.5%和4.5% C.-1%和6.5% D.4%和1.5% 正确答案：A 解析： 短期国债利率为无风险收益率，必要报酬率=无风险收益率+风险收益率，所 以风险收益=7%-4%=3%；无风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率，所以通货 膨胀补偿率=4%-2.5%=1.5%。 2.投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（）。 A.实际收益率 B.必要收益率 C.预期收益率 D.无风险收益率 正确答案：B 解析： 必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产 合理要求的最低收益率，必要收益率等于无风险收益率加风险收益率。实际 收益率是指已经实现或确定可以实现的资产收益率。预期收益率是指在不确 定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。 3.某企业拟分别投资于甲资产和乙资产，其中投资甲资产的期望收益率为 10%，计划投资600万元，投资于乙资产的期望收益率为12%，计划投资400万 元，则该投资组合的预期收益率为（）。 A.11% B.11.4% C.22% D.10.8% 正确答案：D 解析：投资组合预期收益率是加权平均的收益率，所以该投资组合的预期收 益率=10%x(600/1000)+12%x(400/1000)=10.8%。 4.为方便起见，通常用（）近似地代替无风险收益率。 A.银行贷款利率 B.短期国债利率 C.长期国债利率 D.股票收益率 正确答案：B 解析：无风险收益率=时间价值+通货膨胀补偿率。无风险收益率要满足两个 条件，一是没有违约风险，二是不存在再投资收益的不确定。只有短期国债 能同时满足条件，银行贷款利率存在违约风险，长期国债利率和股票利率存 在再投资受益的不确定性。 5.如果市场上短期国库券的利率为6%，通货膨胀率为2%，风险收益率为 3%，则下列说法中不正确的有（）。 A.可以近似地认为无风险收益率为6% B.如果无风险收益率为6%，则必要收益率为11% C.如果无风险收益率为6%，则资金时间价值为1% D.如果无风险收益率为6%，则纯粹利率为4% 正确答案：B,C 解析：无风险收益率是指无风险资产的收益率，由于短期国库券的风险很小 ，因此，一般情况下，为了方便起见，通常用短期国库券的利率近似地代替 无风险收益率，即选项A的说法正确；必要收益率也称最低必要报酬率或最 低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率，必要收益率 =无风险收益率+风险收益率，因此，本题中必要收益率=6%+3%=9%，即选项 B的说法不正确；资金时间价值是没有风险和通货膨胀情况下的平均利润率 ，所以，资金时间价值=无风险利率－通货膨胀率=短期国库券利率－通货膨 胀率=6%－2%=4%，即选项C的说法不正确；无风险收益率的大小由纯粹利率 （资