董事会结构_公司治理与绩效_基于动态内生性视角的经验证据_郝云宏精选.pdf

年 月 2010 5 May ， 2010 第 期 总 期 5 （ 266 ） China Industrial Economics No．5 【工商管理】 董事会结构 公司治理与绩效 、 ——— 基于动态内生性视角的经验证据 郝云宏 周翼翔 ， 浙江工商大学工商管理学院 浙江 杭州 （ ， 310018 ） 摘要 在董事会与公司绩效关系的研究中 以往文献大都先验地把董事会结构作为 [ ] ， 外生变量来处理 并认为二者之间是一种静态关系 本文以我国 年间沪 深两 ， 。 1999—2008 、 市 家上市公司为研究对象 在动态面板数据模型中控制住内生性问题的影响后发现 509 ， ： 在当期 董事会独立性对公司绩效无明显的促进效应 不过绩效对董事会独立性却呈现出 ， ， 显著的反馈效应 董事会独立性与绩效之间存在着跨期联系 独立董事比重的提升虽不必 ； ， 然导致绩效的提高 但绩效的提高却导致了董事会独立性的下降 董事会独立性的增加对 ， ； 绩效的影响从短期来看有负面的倾向 从长期来看表现的是正面性 无论是长期还是在短 ， ； 期 董事会规模与绩效均无显著关联 ， 。 关键词 董事会结构 公司治理 绩效 内生性 [ ] ； ； ； 中图分类号 文献标识码 文章编号 （ ） [ ]F276.6 [ ]A [ ]1006-480X 2010 05-0110-11 一 引言 、 董事会作为联结股东与经理层的纽带 是公司治理的重要组成部分 其治理效率直接关系到公 ， ， 司绩效和股东利益 故长期以来 董事会与公司绩效关系一直是国内外财务界关注的焦点 然而 尽 ， ， 。 ， 管相关文献非常丰富 但到目前为止 这个问题仍处在争议之中 并没有取得一致意见 针对这个问 ， ， ， 。 题