农业创新小组研究报告.docxVIP

关于农业基金信托产品的研究报告一、总序 农业基金小组经过一段时间的研究和提炼，通过政策分析、研究报告阅读、同业产品搜集分析、意向企业走访等多种方式，重点围绕“能做什么—同业做过些什么—华澳该怎么做”的思考路径进行了研究，形成如下四点判断：农业的发展受到国家政策长期扶持和鼓励，政策导向对于行业热点领域的影响明显，金融对农业的支持受到鼓励。农业板块可展业的领域很大，可探索的领域很大，需配合国家产业政策，探索合作方向。同业对农业领域做过有益探索值得借鉴，农业类企业合作需求行业化特征明显。目前是信托系统化进入农业产业领域的正确时机，应结合华澳实际情况，制定相应规划，按照产业基金模式推进业务。二、宏观分析1、农业是国家长期扶持和支持领域“农业”关系到国计民生，中央每年“一号文件”都是发布与之有关的扶植政策。每年释放的利好政策都能直接在二级市场带来一波上涨行情。12月7日，农林牧渔板块以5.27%的涨幅位居两市板块涨幅榜首席，主要原因就是市场对2013年一号文件所涉及的行业进行预测和布局的结果。2、金融与农业对接受到国家鼓励近几年的一号文件都有篇幅对金融支持农业发展的方向性要求。2010年提出：提高农村金融服务质量和水平，切实解决农村融资难问题。支持符合条件的涉农企业上市。2011年提出：加强对水利建设的金融支持。综合运用财政和货币政策，引导金融机构增加水利信贷资金。2012年要求：提升农村金融服务水平。确保银行业金融机构涉农贷款增速高于全部贷款平均增速。从历史数据看，受到一号文件鼓励和支持的领域和板块无论是贷款投放还是发债还是IPO推进速度都有明显提升。3、发展趋势判断今年3 月，国务院出台《关于支持农业产业化龙头企业发展的意见》，提出的主要目标是“培育壮大龙头企业”。11月底召开的全国农业产业化工作会议，提出了力争用3-5 年时间，培育100 家年销售收入超过100 亿元的重点行业领军企业；创建500 个主导产业更加突出、集聚效应更加明显、产业链条更加完整、辐射带动能力更加显著的国家农业产业化示范基地等一系列农业产业化经营要求。市场普遍预测，2013年中央一号文件有望聚焦农业经营体制，政策的基本精神应该是在坚持农户作为农业生产经营主体的基础上，创新发展专业大户、家庭农场、专业合作社、农业产业化等生产经营形式。综上，研究小组认为，农业产业化经营是今后一段时间的行业发展趋势。国家将在产业政策等进行倾斜，产业化经营是对传统农业经营的一次重大提升，需要大量的资金投入，信托应该积极介入，利用灵活的制度优势，寻求业务机遇。三、行业分析1、农业企业与融资有关的行业特点 农业是个个性化特征非常明显的行业，各企业因为其所处的产业链位置、业务规模、产品领域侧重体现出不同的特征，但核心特点依然可以被归纳为如下几条：高成本、低净利润、现金流充裕，这一特点在生产、销售环节尤为突出；受原材料市场波动影响明显，与国际市场价格波动高度关联；高科技优势、高产品附加值、品牌效应对企业利润的贡献非常突出；与国家产业政策高度契合，将带来重大的政策红利，体现为土地优惠、税收支持、补贴等；2、展业领域广泛 农业领域涵盖的领域很广泛。纵向而言，从土地流转、承包经营、生产加工、收购销售、直到食品消费，涉及了第一产业到第三产业的多个环节。横向看，从农业板块又可以延伸至高科技研发、产业集聚、股权投资并购、机械生产、生态旅游、城镇化改造建设等多个领域，可以说潜力非常大。三、信托与农业1、综合产品分析信托行业对于农业领域的研究和探索一直在推进，中粮信托因为股东背景优势介入最深（具体将后文分析），同时一些同业也进行了有益探索。（1）传统的投融资方式广泛用于农业领域。a）贷款（中铁信托—优质生态农业贷款项目集合资金信托计划）b）应收账款融资（长安信托—融禾农业应收债权集合资金信托计划）。（2）资金投向包括多个产业环节。包括a）产业园（中铁信托：天津团泊现代农业示范园项目集合资金信托计划）b）设备（紫金信托：常发农业装备债权投资集合资金信托计划）c）股权（苏州信托—恒润1121（绿色农业公司股权投资）集合资金信托计划）d）餐饮（山西信托·江南餐饮集团JX71103流动资金贷款项目集合资金信托计划）。（3）除了传统投资外，实物消费品投资非常吸引眼球。白酒、红酒由于高产品附加值和品牌效应明显，且近年来涨价频繁，投资属性明显，受到信托业的追捧。其他实物消费品亦率有探索。A、酒类投资 自2008年，中海信托与中粮集团、工行联合发行“君顶酒庄红酒收益权信托理财/Tags/key_s/schanpin/list.shtml产品”起，酒类信托就屡现于市场，最近随着白酒涨价提速，白酒类信托产品慢慢成为此类信托的重要“标的物”，亦为其他高价值商品“信托化”提供参考。特色产品包括：实物+投资收益：四川信托—舍得