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项目投融资管理 — 项目方案评价及可行性研究 — 本章要点 一、 投资方案评价 （一）投资方案评价的指标 1、方案评价的指标体系及其分类 方案经济评价主要包括：盈利能力分析；清偿能力分析；抗风险能力分析。 指标体系： 2、方案评价的基本指标 （1）投资回收期：包括静态投资回收期和动态投资回收期 （2）投资收益率 包括全部投资收益率、权益投资收益率和投资利税率3个指标 （3）净现值 计算公式 评价标准：净现值越大越好 优点和不足 净现值与折现率的关系： 净现值与净现值率： 净现值与净年值（net annual value，等额年值或等额年金） 评价标准 （4）内部收益率 概念及评价标准 IRR大于折现率，NPV大于0，方案可以接受； IRR等于折现率，NPV等于0，方案可以考虑接受； IRR小于折现率，NPV小于0，方案不可行。 IRR的计算—插值法 IRR的经济含义— （5）费用现值（PC-present cost）与费用年值（AC-annual cost，年均使用成本） （二）单方案（独立方案）的评价 各种评价方法的判断标准 1、静态评价指标：投资收益率、静态投资回收期 2、动态指标评价：净现值、内部收益率 二、 多方案评价 （一）多方案之间的关系类型及其可比性 1、多方案之间的关系类型：互斥型、独立型、混合型和其他 2、多方案之间的可比性 （二）寿命周期相同的互斥方案的评价与优选 包括NPV、年值法、差额NPV、差额IRR；分析步骤首先是各个方案自身的经济效果即进行绝对效果检验，其次考察方案的相对最优性。 1、净现值法 2、年值法 3、差额NPV 4、差额IRR法 （三）寿命周期不等的互斥方案的评价与优选 1、净年值法（年均使用成本法） 2、最小公倍数法（寿命周期匹配法） 3、研究期法 （四）其他类型的互斥方案的比较和优选 1、寿命无限的互斥方案比较：铁路、桥梁、运河和大坝等。 2、收益相同或未知的互斥方案比较 3、短期多方案的比较选择 （1）可以确定收益的互斥短期方案 （2）收益相同或未知的互斥短期多方案 （3）独立和混合的短期多方案比较 （五）独立方案的比较选择 两种情况：无资源限制和有资源限制 有资源限制 1、方案组合法 2、内部收益率排序法 3、净现值率排序法 （六）混合方案的比较和优选 1、在一组独立多方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案的情形 2、在一组互斥多方案中，每个互斥方案下又有若干个独立方案的情形 三、不确定性分析 不确定性与风险 四、 项目可行性研究 （一）可行性研究的概念及其作用 1、可行性研究的概念 2、内容 3、作用 （二）可行性研究阶段与可行性报告 1、可行性研究阶段： 2、可行性报告的内容 五、 项目可融资性研究 （一）内含 （二）对免责条款的运用 （三）项目可融资性的必要条件 * * 1 投资方案的评价 2 多方案评价 3 不确定性分析 4 项目可行性研究 5 项目可融资性研究 6 项目融资的阶段 *