08MBA战略管理ppt---(3-3战略的选择).pptVIP

同济大学经济与管理学院 雷星晖 * 同济大学经济与管理学院 雷星晖 * 企 业 战 略 管 理---战略的选择 同济大学经济与管理学院 雷星晖 * 同济大学经济与管理学院 雷星晖 * §3-3 战略的选择 讨论如何运用战略的可行性标准和可接受性标准进行战略选择. 【投资收益分析】 1．获利能力分析（profitability analysis）—财务评价 在财务收益至关重要的情况下，这种分析很重要。 已用资本收益（ROCE—retren on capital employed）或净资产收益率（ROE）. 投资回收期（payback period）—静态。 * 同济大学经济与管理学院 雷星晖 * 折现现金流（DCF—discounted cash flow）分析 —净现值（NPV—net present value）; —内部收益率（IRR—internal rate of return）. * 同济大学经济与管理学院 雷星晖 * 注意问题： —虽只考虑增量效应，但应站在战略的高度从整个价 值链的角度去看待这些计算结果； —要考虑风险调整问题。 ?资本成本（WACC）的调整：风险调整贴现率法 （CAPM模型）; ?现金流（CF）的调整：肯定当量法。 —收购（acquisition）情况下，重要的因素是评估目 标公司或双方公司的价值（包括：成本的节约、 资产处理盈利以及并后公司价值的升值）。 * 同济大学经济与管理学院 雷星晖 * 2．成本（费用）/效益分析（cost/benefit analysis） 主要用于公用事业投资项目评价。 在投资收益复杂难以评估或有形性较差的情况下（如：公路、桥梁等）；或者在靠改进供应的质量而不是提高财务收益来调整战略的情况下，使用这种方法很重要。 难点： —决定分析的边界问题（有的费用从更大范围看可能 变成了收益）； —无形成本和收益的量化标准（如：机场建设带来的 噪音污染和经济促进作用）。 * 同济大学经济与管理学院 雷星晖 * 3．所有者价值分析（SVA—shareholder value analysis） 这种方法对战略的传统财务评价提出了许多批评，强调更仔细地分析真正的价值如何、是如何产生的（价值驱动和成本驱动），对现行战略进行重新鉴定和评价，并评估新战略。 符合西方财务战略的终极目标——所有者财富最大化。 但并没有消除战略评估中固有的不确定性，并且从方法论角度来看，更难把握。 * 同济大学经济与管理学院 雷星晖 * 【风险分析—risk analysis】 项目（战略）评估中的?/?（期望报酬/风险）法则。 1．重要财务比率 资本结构—资产负债比—财务杠杆—财务风险； 经营杠杆—经营风险； 经营杠杆×财务杠杆=综合杠杆 —综合风险 2．敏感性分析（sensitivity analysis） 分析期望的经营结果对每个假设条件具有怎样的敏感程度。 * 同济大学经济与管理学院 雷星晖 * 3．决策距阵（decision matrices） ---—非确定型决策和风险型决策 无最优方法，仅能运用准则进行决策。 原则分类： —乐观原则（大中取大原则）； —悲观原则（小中取大原则）； —折中原则（胡尔维茨法则、后悔值原则）； —期望值原则（决策树法——能估计出每种状态 出现的概率）。 * 同济大学经济与管理学院 雷星晖 * 4．尝试搜索模型（heuristic models） 适用组织有很多选择方案，并且要满足许多不同的要求或标准的情况。 具体方法： —随机模拟（蒙特卡罗方法等）； —专家系统、决策支持系统（DDS）等. * 同济大学经济与管理学院 雷星晖 * 【利益相关者反应分析】 成功的战略是那些能在各种利益相关者矛盾的利益中找到均衡点的战略。 同样，要鼓励或劝说一些利益相关者，变换他们的立场，以给某战略一次机会。实现途径： —试图减少他们对新战略的反对程度； —劝说有权的但是无利益关系的人成为主要的参与者， 并且使他们支持新战略。 * 同济大学经济与管理学院 雷星晖 * 【可行性分析】 主要分析资源状况是否支持战略。 许多方法同时适用可行性和可接受性分析。 1．资金流分析 确定战略所要求的资金以及这些资金的可能来源。 基本步骤（评估投资额、预测营业收入、估计营运资 本增加额、估计税利支出、测算资金缺口 或盈余、考虑投资或融资方案）。 * 同济大学经济与管理学院 雷星晖 * 2．盈亏平衡分析（break-even analysis） 主要用来评估战略目标（收益）的可行性和可接受性。（如；保本点业务量、经