资源配置效率市场还是政府.PDF

· · 年第 期 上海经济研究 ０１５ ６ ２ 　 　 　 　 ＊ 资 ： ？ 源配置效率 市场还是政府 —— — 来自中国上市公司的经验证据 强 １ ２ ３ ４ 国令 闫 杰 李 刚 马长发 　 　 　 　 　 （ 新疆财经大学金融学院 ； １ ． ３００１２ ８ 　 新疆财经大学公共经济与管理学院 ； ２． ８３００１２ 　 新疆财经大学会计学院 ； ３． ８３００１２ 　 新疆财经大学统计学院 ） ４． ８３００１２ 　 内 ： 、 ， 容摘要 该文通过考察市场化进程 政府干预对企业投资行为的影响 探索市场与政 　　 。 ， ， 府影响资源配置的微观传导机制 研究发现 市场化进程降低了企业投资与现金流的敏感性 ， ， 。 缓解了企业的融资约束 增强了企业对投资与投资机会的敏感性 提高了企业的投资效率 进 ， ， 一步研究发现 市场化进程降低了非国有企业的融资约束 提高了地方政府控股企业的投资效 ， ， 率 而对中央控股企业的投资行为影响有限 说明层级更高的政府干预会损害市场配置资源的 。 “ ” 效率 该研究为十八届三中全会提出的 使市场在资源配置