向嫣做外汇储备管理问题.pptVIP

中国外汇储备管理问题 国际经济与贸易专业:向嫣 基本情况: 自1994年外汇管理体制改革以来，中国外汇储备保持了持续、快速增长的态势。2004年的实际外汇储备额6099亿美元到2005年六月底,我国外汇储备突破七千亿美元，成为仅次于日本的第二大外汇储备国。2006年底，中国的官方外汇储备已达到10663.4亿美元，超过日本，成为世界第一大外汇储备国。仅仅一年之后，我国的外汇储备额已经超过了1.5万亿美元。2008年底我国外汇储备余额达1．95万亿美元。 总体来看，外汇的流入是在中国实现经常项目完全可兑换和资本项目部分可兑换条件下，通过合法合规渠道流入的资金，是企业和个人在人民币升值预期下做出的符合自身利益选择的结果。 高额外汇储备利弊共存： 有利方面： 1、保持足够规模的外汇储备对我们这样一个走向市场经济的发展中大国是必要的。无论是增强国际支付能力，还是应对国际资本流动的不确定性、开展海外投资等都需要外汇，同时足够的外汇储备也是人民币国际信誉的重要基础。 2、一定规模的外汇储备，对于增强国家宏观调控能力，防范国际经济金融风险具有重要意义。中国外汇储备充足，对外汇市场的干预能力大大增强，对稳定人民币汇率乃至稳定整个宏观金融环境和经济秩序，都起到积极的作用。 3、此外，外汇储备还是“货币自由兑换的物质基础”。首都经贸大学教授谢太峰认为，国内和国际经验都表明，一国所持有的储备资产的多少与该国货币的兑换性和国际化程度密切相关，它是货币自由兑换的物质基础。目前中国外汇储备充足，实力雄厚，已经为推进资本项目开放、实现人民币自由兑换打下了良好的基础，增强了国际国内对人民币的信心，使人民币向“硬通货”日益靠近。 弊的方面： 1、外汇储备不断累积，由此产生的外汇占款成为货币供应的主要来源之一，央行不得不采取冲销政策回收市场上过多的货币，这使货币政策的独立性、灵活性和主导性大打折扣。 2、一国外汇储备越多，本币升值的压力就越大。 3、高额外汇储备也提高了外汇储备成本，增大了储备风险。 4、外汇储备大量增加，需要付出高额成本。 持有巨额储备必须承担资金不能投向其他更有效益方面的机会成本、为回笼外汇占款而发行央行票据的冲销成本、潜在的通货膨胀风险以及持有美元资产的贬值风险。 5、外汇储备持续增加意味着我国大量的资源正被国外利用，而过量的外汇储备也是对资源的一种浪费。 6、持续增长的外汇储备，容易引发通货膨胀。 7、 大量的外汇储备，不利于对外低成本融资。外汇储备过多会使我国失去国际货币基金组织(IMF)的优惠贷款，还必须在必要时对国际收支发生困难的其他成员国提供帮助。 3、外汇储备的形成形式单一。由于我国十几年来实行盯住美元的“有管理的浮动汇率制度”，为稳定人民币与美元的汇率，中央银行被迫采取中和政策，长期持续大量发行人民币基础货币买进美元，从而使中央银行基础货币中外汇资产占了非常大的比重。中央银行货币政策操作难度加大。 4、官方化的外汇储备性质，过于集中在国家这个层面上。突出的弊端在于民间的外汇使用渠道不畅，在开放的市场经济条件下，外汇集中在政府使用有不少消极因素，容易造成不必要的被动。 4、储备规模大幅增长引发储备作用充分发挥的挑战。随着外汇储备规模增长到新的较高水平，以及金融深化对宏观金融风险管理要求的提高，外汇储备管理面临着用来作为干预外汇市场、维持银行体系稳定、作为货币政策实施的一个灵活运用工具，还是用来投资获取较高收益率的新问题。如何较好地协调和发挥这些功能性作用，是外汇储备管理面临的新挑战。  2、鼓励有条件的企业到国外投资发展。在国家外汇储备日益增大，外汇管理的任务日益繁重、难度越来越大的情况下，不如将部分现汇资产形式流动起来，全面发挥外汇储备资产对国民经济发展的促进作用。 3、有能力的企业投资国外资源性产品，如石油、矿产等，以缓冲我国经济发展对资源的巨大需求缺口，并为我国的相关企业提供稳定的资源性产品的进口来源。 (三)加强资本项目管理,积极推动资本市场的进一步开放。 为防止国际投机资本进入造成外汇储备虚增,金融风险加大的情况,当前央行需要制定适当的存贷款利率,降低本外币利差;协调各有关部门增强汇率弹性, 降低人民币升值预期,从而消除投机空间,使投机资本转移出去,有助于减少资本账户顺差和促进国际收支均衡发展。 积极研究推动资本市场进一步对外开放的措施,包括QDII的实施、社保基金与保险公司资金的直接海外投资。此项管理办法在国内资本市场还没有完全开放的情况下，作为一种有组织的资本流出渠道,有助于在较短的时期内缓解甚至扭转我国外汇储备快速增长的现状,并且能释放外汇储备增长过快给人民币带来的升值压力。 (五)进一步推动外汇体制改革,为人民币成为国际储备货币创造条件。  政府应