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國際經濟動向 華銀徵信室 張瀞方 美國聯準會（Fed）在今年 2 月 2日升息 1碼，將聯邦基金利率調升 至 2.5%，為去年 6月底以來第 6 度升息，並指出美國經濟成長溫和， 就業市場正逐漸好轉，通貨膨脹控制良好，Fed 將會繼續以循序漸進 的步調升息。此外，今年 1月份 ISM製造業與服務業指數分別連續 20 個月和 22 個月都處於擴張狀態、失業率降至3 年來最低水準，以及去 年第 4 季經濟成長上修 3.8%，顯示美國經濟成長腳步穩健。根據 Fed 最新經濟預估，美國今年經濟成長率將介於 3.75%到 4%之間。日本方 面，受到國際市場需求減弱、日圓持續升值，以及企業為降低成本支 出而凍結調薪等因素的影響，使得出口增長幅度減緩，民間消費支出 疲軟不振，並造成日本去年第 4 季 GDP 季成長年率下滑0.5%，而第 2、 3 季經修正後也分別下滑 0.8%和 1.1%，係連續3 季負成長，引發日本 經濟可能陷入衰退的疑慮。不過，日本政府指出，經濟之所以連續 3 季負成長，是因為經濟統計方式的變異所致，若按舊有的統計方式， 這 3 季經濟都還是呈現溫和成長。同時，日銀在 2 月金融經濟月報中 表示，在企業獲利及商業投資成長下，該國經濟仍持續復甦。歐洲方 面，由於失業率仍處於高點，對消費支出和企業投資產生抑制作用， 導致德國和義大利去年第 4 季經濟意外呈現負成長，加以歐元又強勁 1 升值以及國際油價居高不下，歐元區去年第 4季經濟由前季的 0.3%滑 落至 0.2%。為此，歐盟執員會（EC）將歐元區國家今年第 1 季經濟成 長率預估調降至 0.4%。 次就世界各主要國家近期經濟表現，分述如後： 美國經濟情勢 一、 去年 12 月份貿易逆差縮小至 564 億美元，2004 年全年貿易逆差 達 6,177 億美元 美國商務部於 2 月 10 日公佈，去年 12 月份貿易逆差從前月向下修正 後的 593.3 億美元縮小至 564 億美元，減幅為 4.9%。總計 2004 年全 年貿易逆差寫下 6,177 億美元的歷史新高紀錄，較 2003年的 4,965 億 美元大幅增加 24.4%。其中，對大陸貿易逆差也寫下 1,620 億美元的 新紀錄。 二、 1 月份生產者物價指數（PPI）較前月上揚 0.3% 根據美國勞工部於2 月 18 日的報告， 1 月份生產者物價指數（PPI） 較前月上揚 0.3%。若不包括食品及能源項目的核心 PPI 則攀升 0.8%， 創下 1998 年 12 月以來最大升幅。與去年同期相比，1 月份生產者物 價指數（PPI）上漲4.3%，核心 PPI 上漲 2.7%，也是 9 年來最大漲幅。 三、 1 月份消費者物價指數（CPI）較前月增長 0.1% 美國勞工部於 2 月23 日公佈， 1 月份消費者物價指數（CPI）較前月 2 增長 0.1%。若扣除食品及能源等起伏較大項目的核心 CPI 增幅為 0.2%，連續 4 個月上升。與去年同期相比，1 月份消費者物價指數（CPI） 上揚 3%，核心 CPI揚升 2.3%，創下 2002 年 8 月以來最大升幅。 四、 1 月份零售銷售額較前月下降 0.3% 根據美國商務部於 2 月 15 日的報告，受到汽車銷售額大幅減少 3.3% 的影響， 1 月份零售銷售額較前月下降 0.3%，達 3,477億美元，為去 年 8 月以來最大降幅。若不含汽車在內的零售銷售額則增長 0.6%。 日本經濟情勢 一、 日本去年第 4 季 GDP 較前季下降 0.1%，季成長年率下降0.5% 根據日本內閣府於2 月 16 日所公佈的數據顯示，受到民間消費下滑與 出口放緩的雙重影響，日本去年第 4季國內生產毛額（GDP）較前季下 降 0.1%，季成長年率下降 0.5%，為連續第 3 季下滑，也是 10 年來第 4 度陷入經濟衰退。不過，2004 年全年 GDP 增長 2.6%，是自 1996 年 增長 3.4%以來最大增幅，主要歸功於第 1 季景氣暢旺，經濟表現出色。 二、 1 月份貿易順差較去年同月大幅衰退59.9%，達 2,008 億日圓 日本財務省於 2 月23 日公佈貿易統計速報值顯示，由於市場對日本高 科技產品需求走疲，導致 1 月份出口額僅較去年同月增加 3