人民币国际化的基础和政策次序_高海红精选.pdfVIP

2016年第1期 总第123期 No.1，2016 TotalNo.123 人民币国际化的基础和政策次序 高海红 ［摘 要］人民币国际化作为一项政府战略得以推进，是国际经济实力格局演变的结果，也是全球金融危机 之后全球安全资产短缺以及国际货币体系多元化发展的需要。人民币在诸多国际货币职能中迅速占领一席 之地，尤其是在贸易结算和投资计价、储备货币积极人民币离岸市场等领域发展迅速，得益于政策推动和政 府间积极合作，也反映了市场的需求。未来人民币国际化能否顺利推进，取决于能否适时应对短期金融风 险，也取决于在资本项目开放、汇率政策以及国内金融结构调整等各项政策之间进行有序的安排。 ［关键词］人民币国际化；国际货币体系；资本项目开放；汇率灵活性；金融结构 ［中图分类号］F82 ［文献标识码］A doi ：10.13654/ki.naf.2016.01.002 ［文章编号］1003-7411（2016 ）01-0011- （10 ） ［收稿日期］2015-11-15 ［基金项目］国家社会科学基金重大项目（14ZDA081 ） ［作者简介］高海红，中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员。（北京 100732 ） 1973年布雷顿森林体系崩溃以来，美元在国际货币体系中扮演了主导货币的角色。然而 在同一时期，以中国为代表的新兴市场经济高速的经济增长和在全球贸易份额的大幅度提 升，改变了国际经济实力格局。新兴市场国家在生产和贸易领域地位的提高，与它们在全球 金融和货币领域中依然弱势的低位形成了强烈反差。这一实体经济基础的变化是国际货币 体系变革的根本动力来源。中国在这一变革中起着重要的作用，人民币的兴起正改变国际货 币体系的版图。 一、人民币国际化的基础 货币国际化并没有一个公认的定义。通常按功能划分，如果一种货币能够在跨境交易中 ［1］更进一 发挥价值储藏、交换媒介和计价单位这三项功能，这一货币就具备了国际货币职能。 步，国际货币职能包括官方用途和私人用途这两类，而根据这两类用途划分出的各项功能则 ［2］ 构成了评估人民币国际使用进展的框架依据。 成为国际货币需要前提条件。通常，一个国家在全球经济中的比重、贸易规模、货币价值 12 东北亚论坛 2016 年第1 期 的稳定性、货币当局的公信力、货币的可兑换程度、国内金融市场的流动性和深度以及该国的 政治、军事实力等，都是影响货币实力的重要因素。这其中，资本项目开放在决定该货币国际 ［3］ 化程度的初期具有支配性地位。 在实践中，美元和日元国际化历程为人民币国际化研究提供了经验。在过去几十年间， ［4］而日元国际化经验表明，强大 美元利用其网络外部性在相当长时间维持了国际货币地位。 ［5］从国际货币体系变迁看，国际货币体系及 的经济基础只能确保货币国际化到一定的程度。 诸多的问题首先是一个霸权体系及其更替的问题。 人民币国际化作为一项政府战略得以推进，是长期以来国际经济实力格局演变的结果， 也是全球金融危机之后国际货币体系多元化发展的需要。 （一）实力格局的改变 在过去几十年，世界经济实力对比发生了显著的变化。以GDP规模衡量，1980年，新兴经 济体与发达国家之比为36%比64%。从20世纪90年代开始这一差距在不断缩小，到2008年新 兴经济体GDP总和超过发达国家的总和。根据国际货币基金组织的预测，到2019年，新兴经 济体与发达国家GDP之比将达为60%比40%。从储蓄流向看，发展中国家和新兴经济体总体 处