第二章_货币的时间价值和风险价值.ppt

1．理解货币时间价值、风险及风险价值的含义； 2．掌握复利终值、现值的计算； 3．掌握年金终值、现值的计算； 4．掌握风险价值的计算。 引 例 第一节 货币的时间价值 一、什么是货币的时间价值 货币时间价值概念的不同表述 （1）西方传统的表述：在没有风险和通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值大于一年以后1元钱的价值。 （2）英国经济学家凯恩斯的表述：在任何时候，利息即为放弃周转灵活性之报酬，利率则为衡量持有货币而不愿意放弃对此货币之灵活控制权的程度。 （3）现代西方的表述：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给予报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。 （4）我国一般表述：是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 货币的时间价值实质上是无风险和无通货膨胀条件下的社会平均资本利润率。这是利润平均化规律发生作用的结果。 资金时间价值产生的原因 资金时间价值产生的前提条件，是由于商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。 资金在周转过程中的价值增值是资金时间价值产生的根本源泉。 根据剩余价值观点，资金具有时间价值是有条件的，即资金必须用于周转使用，作为分享剩余价值的要素资本参与社会扩大再生产活动。 思考 理解资金时间价值应把握以下几点： 资金具有时间价值必须是一种要素资本。 资金必须参与社会资本的周转与循环。 资金具有时间价值是货币所有者决策选择的结果。 资金时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资本利润率。 货币时间价值的表现形式 由于货币时间价值的存在，人们在金融活动中必然要进行货币资金价值的跨期比较，这就需要借助于利率将不同时点的货币资金放在一个时点来比较。不同时点货币资金的价值比较一般通过现值和终值的计算来实现。 1、不同时点的资金不能直接加减乘除或直接比较。 2、必须将不同时点的资金换算为同一时点的资金价值才能加减乘除或比较。 二、货币时间价值的计算 资金时间价值的计算，涉及到两个重要的概念：现值和终值。现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值。终值又称将来值或本利和，是指现在一定量的现金在将来某一时点上的价值。 （一）单利的计算 单利是指只有本金才计算利息，息不生息。 时间价值计算中，经常使用以下符号： P:本金，又称期初金额或现值 i:利率，通常指每年利息与本金之比 I:利息 F:本金与利息之和，又称本利和或终值 n:时间，通常以年为单位 1.单利利息的计算 公式为：I= P×i×n 2.单利终值的计算 　　单利终值是指一定量资金按单利计算的未来价值。或者说一定量资金按单利计算的本利和。 公式为：F=P+P×i×n=P×(1+i×n) 3.单利现值的计算 　　单利现值是指未来一定量资金按单利计算的现在的价值。 　　公式为：P= F／(1＋i×n) [例2－1]某人将一笔10 000元的现金存入银行，银行一年期定期利率为5%。 要求：存满3年后的利息和本利和（终值）。 解答： 利息：I=P×i×n=10 000×5%×3 =1 500（元） 本利和：F=P×（1+i×n） =10 000×（1+5%×3） =11 500（元） [例2－2]某人希望5年后获得10 000 元本利和，银行利率为5%。 要求：计算某人现在须存入银行多少资金？ 解答：P=F/（1+i×n） =10 000/（1+5%×5） = 8 000（元） (二)复利的计算 　　 复利是指不仅本金，而且利息也要计算利息。俗称“利滚利，息生息”。 1.复利终值 　　 复利终值是指一定量资金按复利计算的未来的价值(未来值)。或者说一定量资金按复利计算的本利和。 [例2-3]某人将10000元投资于一项事业，年报酬率为6%,第1年的期终金额为：　 F=P＋P·i =P·(1＋i)1 =10000×(1＋6%) =10600(元) 第2年的终值为: F=[P·(1＋i)]·(1＋i) =P·(1＋i)2 =10000×(1＋6%)2 =11236(元) 第3年的终值为: F=P·(1＋i)3 =10000×(1＋6%)3 =11910(元) 第n年的