货币供应量对我国股票价格指数影响研究.pdfVIP

产业与科技论坛 　2009年第 8卷第 7期 货币供应量对我国股票价格指数影响研究 □王志新 　颜 　伟 ( ) 【摘 　要 】文章使用协整分析与因果检验的方法 ,研究货币供应量 M2 对我国股票价格指数的影响 。实证结果表明 ,货币供应 量与股票市场价格指数之间存在长期稳定的协整关系 ,但其不存在对股票市场价格指数短期内向长期均衡调整作用 机制 ;货币供应量并不是股票价格指数变化的 Granger因 ,但中央银行在制定与执行货币政策时 ,必须充分考虑货币 供应量调整对股票市场的冲击 。 【关键词 】货币供应量 ;股票价格 ;价格指数 ;协整分析 ( ) 【作者简介 】王志新 1974 ～ ,湖南岳阳人 ;湖南大学金融学院硕士研究生 ;研究方向:金融理论与调控 ( ) 颜伟 1984 ～ ,湖南冷水江人 ;湖南大学金融学院硕士研究生 ;研究方向:金融理论与调控 　　一 、引言及文献回顾 系或货币供给对股票价格指数之间的定量分析相对较少 ,也 美国次贷危机后 ,我国货币政策频繁执行 ,货币供应量对 很少深入研究货币供给对股票价格指数的影响 。 ( ) 股票市场的影响正受到越来越多的关注 ,现已成为了一个相 关于货币供给对股票市场影响 ,钱小安 1998 在研究中 对较热并具有前沿性的问题 。中国人民银行从 2006 年度第 国股票市场与货币政策的关系时 ,得出沪指 、深指与 M2 反向 [ 6 ] ( ) 2季度至 2009年第 2 季度的每期 《中国货币政策执行报告 》 变化 ,并且相关性极弱 。 段进等 2006 通过 1994 年第一季 中 ,就一直在关注我国货币供应量变化及相同时期股票价格 度至 2004 年第二季度的数据实证分析表明 ,股市在短期内不 [ 7 ] 指数的变动 。从 目前实际情况来看 ,初步可判断货币供应量 会对 M 2产生影响 ,但其可通过 GD P 间接影响股市 。 白云 ( ) 对股票市场有一定的影响 ,但究竟其能否影响股票价格指数 、 2008 选取 2005年第 1季度至 2007年第 1季度时间段对货 ( 怎样影响股票价格指数 、影响力度多大等却仍是理论界和实 币流动性过剩 指当广义货币 M2 的增长率超过 GD