项目四-项目投资 ppt课件.pptVIP

二、项目计算期构成和资金构成内容 （一）项目计算期的构成 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期。 （二）项目投资资金构成 需要注意的是： （1）原始投资不受企业投资资金来源的影响，但项目总投资受企业投资资金来源的影响。 （2）固定资产投资中不包括资本化利息，但是，固定资产投入使用后，需要计提折旧，计提折旧的依据是固定资产原值，而不是固定资产投资。 固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息 二、现金流量的估算 （一）现金流入量的估算 1、建设期 没有现金流入。 2、经营期 （1）营业收入。即生产经营期每年实现的全部销售收入。 （2）固定资产残值。即固定资产报废清理或中途转让时收回的价值。 （3）回收垫支流动资金。即项目终结点（清算结束时）收回的在投产日垫支的流动资金。 （二）现金流出量的估算 1、建设期 （1）建设投资。即建设期内购建固定资产、无形资产与支付开办费的投资。 （2）垫支流动资金。即为投产日能顺利生产,建设期内需垫资购买部分材料物资等流动资产。 2、经营期 （1）营业成本（付现成本）。即企业全部成本费用中实际用现金支付的那一部分，通常又叫付现成本，它等于企业全部成本费用减去其中未支付现金的折旧费用、各种摊销费用，然后再减去利息费用。 营业成本（付现成本）=总成本-折旧-摊销-利息 （2）税款。主要指增值税、消费税、营业税、营业税金及附加与所得税。 三、净现金流量的确定 某年净现金流量（NCFt）=该年现金流入量-该年现金流出量=CIt-COt（t=0,1,2,3,4……n） 建设期内，往往只有现金流出而没有现金流入，现金流量表现为负值； 经营期内，有现金流入和现金流出，但现金流入往往大于现金流出，现金流量表现为正值； 终结点上的现金流量主要表现为固定资产的余值变现价值和流动资金的收回，现金流量表现为正值。 1、建设期各年净现金流量等于各年原始投资额的负数。因建设期没有投产，没有收入，没有现金流入，只有建设投资支出，所以有： =现金流入量-现金流出量 =0-(当年建设投资+当年垫支流动资金) =-(当年建设投资+当年垫支流动资金) 2、生产经营期净现金流量 由于生产经营期既有营业收入产生的现金流入，也有付现成本产生的现金流出，因而，其净现金流量为现金流入与流出的差额。其净现金流量计算如下： 经营期某年净现金流量=现金流入量-现金流出量 =(营业收入+残值+流动资金)-(付现成本+所得税) =(营业收入+残值+流动资金)-付现成本-利润×所得税税率 =(营业收入+残值+流动资金)-付现成本-(营业收入-总成本)×所得税税率 =(营业收入+残值+流动资金)-付现成本-[营业收入-(付现成本+折旧+摊销+利息)] ×所得税税率 =营业收入-营业收入*所得税税率-付现成本+付现成本*所得税税率+（折旧+摊销+利息）*所得税税率+残值+流动资金 =营业收入*(1-所得税税率)-付现成本*(1-所得税税率)+(折旧+摊销+利息)*所得税税率+残值+流动资金 =(营业收入-付现成本)*(1-所得税税率)+(折旧+摊销+利息)*所得税税率+残值+流动资金 例1：光华公司计划新建一条生产线，建设投资需500万元，第一年末建成，使用期5年，用直线法折旧，预计残值为原值的10%；另外，为项目开工作准备，于建设起点追加流动资金投资200万元。生产线投产后，预计每年可取得销售收入630万元，第一年付现成本为250万元，以后每年递增20万元的维修费，所得税税率为25%。试确定各年现金流量。 NCF0=-(500+200)=-700 NCF1=0 NCF2=(630-250)*(1-25%)+(90+0+0)*25%+0+0=307.5 NCF3=(630-270)*(1-25%)+(90+0+0)*25%+0+0=292.5 NCF4=(630-290)*(1-25%)+(90+0+0)*25%+0+0=277.5 NCF5=(630-310)*(1-25%)+(90+0+0)*25%+0+0=262.5 NCF6= (630-330)*(1-25%)+(90+0+0)*25%+500*10%+200=497.5 一、非折现评价指标（静态评价指标） （一）投资利润率 投资利润率又称投资报酬率，是指达到正常生产年度利润或年平均利润占投资总额的比率。 投资利润率的决策标准是：投资项目的投资利润率越高越好，低于无风险投资利润率的方案为不可行方案。 投资利润率= 年平均