供需改善,价格表现分化 —海银财富2017年8月制造业PMI数据点评.pdfVIP

供需改善，价格表现分化 —海银财富2017 年8 月制造业PMI 数据点评 研报摘要 8月官方制造业PMI和财新制造业PMI双双回升，未出现背离，暗示8月经济增 长料将小幅反弹回升，一定程度上修复7月经济增长数据整体回落引致的悲观预 期。 具体来看，8月供给端、需求端均较为旺盛，生产、新订单指数均表现较好，但 内需支撑更为明显，新出口订单及CCFI均回落，显示外需仍旧表现出走弱的倾 向。补库存进一步减弱，暗示8月工业企业产成品存货增速继续下行。 价格指标双双上行，化工、有色、黑色等期货品种大约涨幅居前，8月PPI增速 预计小幅回升。但上游原材料涨幅更为明显，将对中下游企业盈利空间形成侵蚀。 此外，建材类期货品种涨幅回调甚至下跌，8月建筑业PMI明显回调，均暗示房 地产行业整体放缓对需求面造成的负面冲击正在释放。 事件：8月31 日国家统计局公布数据显示，中国8月官方制造业PMI 51.7，预 期 51.3，前值 51.4。9月1 日财新公布中国8月财新制造业PMI51.6，预期 51， 前值 51.1。 图 1：官方财新制造业PMI走势 来源：Wind，海银财富研究部 点评 1、需求：内部较旺，外部偏弱 8月新订单指数升至53.1%，仅次于3月。新出口订单指数则降至50.4%，连续2 个月回落。二者存在背离，表明8月内需较为旺盛