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纽交所电子化战略启航 　　2005年这桩收购案的完成，不仅代表着纽交所的性质从会员制转为盈利性上市公司，同时也意味着拥有213年历史的纽交所不再抱守其坚持100多年的人工叫价交易方式，开始拥抱电子交易。 　　前任CEO格拉索认为，纽交所要为人工交易的传统感到骄傲。 　　为了顺利实现电子化，现任CEO塞恩并没有立即宣布全部电子化 　　 　　收购完成后纽交所指数明显上升 　　最近，道琼斯工业指数冲破万二，又创新高。 有了新的电子交易系统，纽交所的股民交易更便捷了。这得益于CEO泰恩的电子交易计划。 　　在纽约证券交易所(纽交所)交易厅中的一个狭厄交易站中，Doreen Mogavero发出这样的交易指令：出售纽约银行股票5万股，非限时抢购，价高者得。 　　Mogavero是Mogavero Lee公司的董事长兼首席执行官，她是一个可以直接进入证券交易所的交易大厅的独立股票经纪人。她首先通过触摸屏获得一张纽约银行的股价趋势图，然后登录纽交所名为“Direct+”的电子交易系统，完成以30.34美元的价格出售一千股的交易。 　　Mogavero说：“其实可以更方便。”她本来可以出售更多的股票，但是电子交易系统每30秒最多只能交易1099股。这种交易被称做“限制指令”，交易的价格是预先设定的，一旦触及预设价格，交易即被自动执行。 　　2004年，在CEO约翰?塞恩(John Thain)的新政推动下，只有3年历史的电子交易系统将和212年历史的人工撮合方式一起为股票投资者服务。按照塞恩的计划，多年固守的数量限制将被取消，投资者可以向交易所发出规模更大的买卖指令。现在，只要Mogavero愿意，她可以使用电子交易系统将整个5万股售出，数量的限制被突破，投资者还在更宽的价格范围内买卖股票。 　　 　　电子交易突破重围 　　 　　两百年来，“交易专员”制度一直是纽约交易所交易机制的核心。历史上，就像人们每日从电视上看到的情形一样，在纽约交易所的交易大厅，每日约有3000名交易员在各自的交易席位上相互报价，所有的交易最终都通过交易员们的吼叫和手势传递到市场的最终端交易大厅里。虽然交易所自上世纪80年代后引入电脑交易，但在纽约交易所进行的每一宗股票交易至今仍然至少会经过一道人工手续。所有通过各种电子方式传递到“交易专员”(Specialist)那里的买入卖出信息，仍然需要由“交易专员”的交易员们手工搓合。“交易专员”的主要职责是保证市场的流动性，他们既是其他投资者的股票买卖经纪人，也做自营的股票买卖业务。作为“交易专员”，他们有两个主要义务：当市场缺少买方或卖方时，他们就需要用自营账户买入或者卖出，以维系股票的流动性，这被称为“正面义务”；而当市场买方卖方数量充足，股票流动性不成问题时，他们就需停止用自营账户买卖，这被称为“负面义务”。 　　随着时代的发展，“交易专员”与手工搓合制度，在其他交易所那里现在几乎已经绝迹，全电子化交易系统是主要的交易方式。对于纽交所来说，可谓危机四伏，以纳斯达克市场(NASDAQ)为首的电子交易市场抢走了纽交所的不少交易量，同时纽交所交易席位的价格近来跌到9年来的最低。尽管在2001年，纽交所推出了电子交易系统，却被赋予了苛刻的“限制指令”。到了2004年，电子交易系统每天处理的股票为1.4亿股，只占纽交所全部交易的10%。 　　但纽交所传统交易制度有最坚定的捍卫者，那就是前任董事长格拉索，他说：“这是我们引以为豪的文化。” 然而，很快事情就出现了转机。格拉索因近2亿美元的薪酬而被驱逐下台，来自高盛(Goldman Sachs Group)的塞恩出任纽交所的CEO，他与格拉索有着完全不同的看法，他采取了一系列积极的措施推进电子交易。 　　在2004年8月，塞恩宣布了新的电子交易计划，突破了电子交易系统的“限制指令”，准许投资大户以电子方式买卖大批股票，以加快证交所的股票交易速度。 　　在2005年4月，塞恩在新闻发布会上宣布收购电子交易运营商Archipelago控股公司，2006年2月底美国证券交易委员会正式批准这一收购，这将帮助纽交所拓展电子交易。 　　尽管，塞恩极力推进电子交易，但是他并没有废除传统的交易制度。他认为，电子交易系统与人工撮合方式的有效结合，将大大加强市场的公平性和完整性。通过大力推行电子交易，纽交所将会吸引更多的股票投资者，选择该所上市的公司也会越来越多。与此同时，塞恩也强调了人工撮合方式的重要作用，他认为由场内经纪人进行的人工撮合交易仍会保留下去，这种方式对避免股价大幅波动还有一定帮助。 　　但是纽交所的交易有赖于这些拍卖人，他们的作用类似于某种润滑剂，能够保持市场的正常运行。如果某机构想出售其持有的股票，但苦于找不到买家，交易专员就会参与进来并担当这