钢铁行业春季行情推荐报告：估值业绩双提升，钢铁行情两步走.pdfVIP

证券研究报告 | 钢铁行业专题报告 估值业绩双提升，钢铁行情两步走 钢铁春季行情推荐报告 杨件 倪文祎 yangjian7@ niwenyi@ S1090517090004 S1090517090005 报告日期：2018年1月14 日 主要结论 1、虽然现货钢价仍在下跌，我们判断钢铁板块仍有可能提前开启春季行情。本次行 情特点可能是股票领先期货，期货领先现货（现货继续下跌空间不大）。 2、与2017Q4时单纯盈利驱动不同，本轮钢铁股行情驱动力可能同时来自于宏观（需 求端预期修复）、微观（钢铁业绩+涨价），即估值与EPS双提升，因此空间比 2017Q4大。 3、需求端主要是地产预期改善（销售超预期+公租房+棚改），叠加海外经济复苏。 需求预期一旦起来，在未来几个月（春节前后）难以证伪。本轮行情可能分两步走： 第一波是需求端逻辑先反应（周期股整体上涨驱动），第二波是钢铁业绩及钢价上涨。 4、预计2017年四季度钢铁股业绩环比增长30%左右，2017Q1环比继续增长10-20% ， 盈利上升趋势明显。对应主流钢铁股PE4-8倍，估值吸引力较大。 5、维持行业“推荐”评级。标的推荐：首要参考因素是业绩确定性，其次是弹性。 重点看好新钢股份、宝钢股份、 *st华菱、三钢闽光、八一钢铁、安阳钢铁、马钢股 份、太钢不锈、本钢板材、港股中国东方集团等。 6、风险提示：供给侧改革不达预期、钢铁下游需求下滑。 - 2 - 目录  本轮上涨逻辑与2017Q4不同：宏观（需求端预期修复） +微观（钢铁业绩+钢价 ）  本轮行情两步走：股票领先期货，期货领先现货  短期基本面回顾：基本符合季节性  中期：重申钢铁利润连续三个季度环比改善  中期：18年观点，依然偏乐观 - 3 - 1、本轮上涨逻辑  2017年11月份钢铁股上涨主要是盈利驱动。 • 11月初，由于10月份盈利超预期，带动钢铁股股价上涨。11月份现货连续 拉涨，但股价没有跟随。12月份之后，现货钢价持续下跌带动股票下跌， 不少股价创10月底以来的新低。之所以会出现这种情况，我们认为核心有 三个原因： • 1 ）系统性问题：A股走势比较差，流动性紧缩导致强势股回调。 • 2 ）需求端预期悲观。市场对经济过渡悲观，即使现货强势的水泥、钢铁股 价都比较弱。 • 3 ）而从基本面上看，钢铁行业还是非常不错的。盈利、绝对估值及相对估 值都有优势。 归属母公 归属母公 总市值 归属母公 市净率 司股东的净 司股东的净 净利润— 对应PE— 最新收盘 司股东的净 吨钢市值 证券代码 证券简称 PB(LF) 利润 利润 —预测全年 按全年业绩 日 利润 （元） 倍 今年中报 2017三季 （亿元） （亿元） （亿元） 2017一季