金融行业：中港金融股投资逻辑梳理，不惧短期波动，静候估值上行.pdfVIP

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2018-01-22 发布于北京
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金融行业：中港金融股投资逻辑梳理，不惧短期波动，静候估值上行.pdf

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证券研究报告 2018 年1 月18 日金融中港金融股投资逻辑梳理：不惧短期波动，静候估值上行观点聚焦目标 P/B (x) 投资建议股票名称评级价格 2018E 2019E 中国银行-A 推荐 5.35 0.8 0.7 2018 年初至今金融股表现强劲，中金全面看多金融行业，再次重农业银行-A 推荐 5.87 0.9 0.8 申各行业投资和选股逻辑。我们目前对银证保三个行业的偏好是：兴业银行-A 推荐 26.25 0.9 0.8 银行保险证券。此外，我们提示可能出现的短期扰动因素，建中国平安-A 推荐 94.00 2.6 2.2 议投资者坚定持有，获得较长周期的重估收益。新华保险-A 推荐 83.00 2.9 2.7 华泰证券-A 推荐 24.51 1.6 1.5 理由新华保险-H 推荐 73.00 2.0 1.8 金融行业建立在实体经济之上。企业景气复苏、通胀上升、消费中国太平-H 推荐 42.00 1.7 1.5 加速将带来金融行业收入和利润的上行。但目前金融监管强化、中国银行-H 推荐 5.59 0.7 0.6 市场利率的上行对不同金融子行业的影响不尽相同。建设银行-H 推荐 10.57 0.9 0.8 农业银行-H 推荐 6.21 0.7 0.7 银行2018 年资产负债表的扩张将比较平稳（边际上没有重大的同华泰证券-H 推荐 21.74 1.1 1.0 业缩表的压力），同时息差略有上行，不良生成持续下降。我们认香港交易所-H 推荐 312.63 9.3 8.8 为银行倾向于2018 年进一步夯实拨备并加大在诸如金融科技等领中银香港-H 推荐 50.00 1.6 1.5 域的投资，由此行业利润增速将在7-8% ，大概率低于约10%左右远东宏信-H 推荐 9.81 0.9 0.8 的