德银-澳大利亚-金属与采矿业-2018Q1商品评论：采矿周期在2018年继续复苏.pdfVIP

下载本文档

52
0
约20.78万字
约 33页
2018-01-22 发布于北京
举报
版权申诉

德银-澳大利亚-金属与采矿业-2018Q1商品评论：采矿周期在2018年继续复苏.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

Deutsche Bank Markets Research Australasia Industry Date Australia Australian Mining 15 January 2018 MM - Diversified Resources Sector Recommendation Change Paul Young 1Q18 commodity review: mining cycle Research Analyst (+61) 2 8258-2587 recovery to continue in 2018 paul-d.young@ Sector outlook positive in 2018 on record FCF, capital returns and macro Matthew Frydman After a 2yr recovery in commodity prices and sector re-rate we see the sector Research Analyst as fairly valued on a P/NPV basis (at 1x). However, commodities are trading (+61) 2 8258-2607 well above historical real averages and marginal cost but global demand matthew.frydman@ should continue to improve even with our view of a softening Chinese property market. Base metals look more attractive than the bulks. The mining cycle is Tim Hoff still in a recovery phase, and sector FCF and capital returns should continue to Research Analyst improve despite rising operating costs and sustaining capex. We see 2018 as (+61) 2 82