中国旅游业上市公司资本运营状况实证分析.pdfVIP

维普资讯 国，根7批 ，上和司 舒连 ．蚀 ≠7 霸匿 ≤美 匪i 警 l誊缝萋 锯器 鲍务与技市 鬈 爵震黉露鬻嚼嗣—_ Ic-f2． 资本运营状况实证分析 F卵z’占 Fz7 ◆ 刘新华 贾 炜 ◆ 进 人资本9O市年场代，我国资本市场不断发育、健全．借助已纷纷关门歇业 。；在’热 ”退 去后 ，盲 目投资所产生的 ， 不少旅游公司实现超常规发展，如黄山 恶果令 人扼腕痛惜。据一项权威机构凋查表明，国内主题 旅游 B股 、A股两项上市筹资 41亿元 ，还清 19亿元负 公园 70％亏损．20％持平，只有 10％盈利。 债 ，开始 r加速发展 的进程 涉及主题公园业务的陌家上市公司，华侨城与中视 同时，随着旅游市场从卖方市场迈八到买方市场 ，旧 能在严峻的形 势下睨颖而 出，一方面表现出良好的经营 的经营理念与运营方式面JI缶巨大 的考验 ，旅 蝣行业 上市 素质 ，另～方面也反映了上市公司成功运用了资奉运营 公司相对而首具有更 良好的资本运营条件与基础 击实 的工具 有效 回避风 险，产生巨大的效益。我们 从下表中 现经营 、管理方式的转变 适应新的市场需求。 可 发现 ．1998年中期净利润同盹增长前五名 的上市公 一 、 资本运 菅概况 司均 不同程度 的进行资本运营 并且取得 良好 的效益 。 重组的浪龋同样在旅游行业 的上市公司中涌动：近 98中期净利润 同比增长上市公司及萁利润增长点 二年 ，在 25家旅游行业 上市公 司中发生重大重组案例的 排 名称 净 利 润 盎l奉运营项 目 有 14家 ，占56％。尽管与其它行业相 比，这个比倒并不 名 增长率 (％I 算高 但象青旅控股 、华侨城等通过资本运营实现高速成 长这样的案例引起了证券市场广泛的重视与认同 锦绣 中华 、世界之窗 在重组动 因上 尽管旅游属于朝 阳行业 ，但个{；lj细舒 1 华侨城 35557 资产注人 与新项 目欢 市场与地域性差异 的存 在 ．上市公司并不能一味追求 主 乐谷开业 业的扩张 调整资产结构 ，不但有助予降低经营风险的聚 收购黄山玉屏索道与 集 ．而且能够在一定程度 上 提高公司的创收能力 产生 2 中国泛旅 13647 南岳索道运输公 司 协 同敬砬 。在酒 行业不景气 的背景下 受 t997年 回归 封关的影响 ．新都酒店发生亏搅 成_为旅游板块 中唯一 控股 尚洋电子 ．参股 只亏损}】2票 ．尽管是 由于不可预测 困索产生重大影响．但 3 青旅控股 ]2159 高利技投 资股甜有 限 企业承受风险的能力 必须引起高度重视 公司 为追逐高额利润 ，项 目百 日上马与重复建设所产生 出让资产 ．对上 海东 的副作用 已成为旅游业发展道路上 的绊 脚石 ．这种现象 我们可 从主题 公园的发展历程得到很好的印证。1989 4 新亚股份