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中信建投烟台万华600309国际化,小荷才露110210
C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H
[table_main] 公司简评模板
证券研究报告 ·上市公司简评 化工新材
[table_stkcode]
国际化，小荷才露 烟台万华 (600309)
事件
2 月9 日，烟台万华发布公告，母公司万华实业集团公司收 [table_invest] 600309
维持 买入
购匈牙利 BorsodChem 公司（以下简称 BC 公司）96%股权；并
梁斌
委托烟台万华进行管理，管理周期 3 年，每年向上市公司支付
liangbin@
管理费用 1000 万元；同时在 BC 运营状况显著改善后 18 个月内， 010
上市公司有权要求集团以适当形式将 BC 与上市公司业务合并。 执业证书编号：S1440209110419
联系人：胡彧
简评 huyu@
010
发布日期：2011 年 2 月 10 日
国际化举措如期而至，触手伸入欧洲市场 当前股价：20.16 元
目标价格 6 个月： 26.8 元
BC 公司位于匈牙利，目前拥有 MDI 18 万吨、TDI 9 万吨和
PVC 40 6 TDI 80%
万吨产能，另有 万吨 装置在建，完工率约为 。 主要数据
[table_maindata]
产品主要面向欧洲市场。集团收购 BC 举措在市场预期之中，意 股票价格绝对/相对市场表现（%）
1 个月 3 个月 12 个月
在绕开欧盟壁垒，实现 MDI 产品向欧洲的出口。一直以来万华
0.30/2.58 -9.96/2.24 -9.58/-4.09
MDI 向欧盟销售面临着反倾销和REACH 法规威胁，同时考虑 1
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