中金公司中信国安0008393Q09业绩符合预期，下调盈利预测091030.pdf

业绩回顾 2009 年10 月30 日 传媒行业 研究部 分析员：金宇 jinyu@ 中性 联系人：钟文明 zhongwm@ 中信国安(000839.CH) 杨 磊 yanglei3@ 3Q09 业绩符合预期，下调盈利预测 3Q09 业绩符合预期： 主要财务信息 公司前3 季度实现收入13.9 亿元，同比增长9.2% ；实现 （百万元） 2007A 2008A 2009E 2010E 2011E 主营业务收入 1,726 1,905 1,927 2,185 2,463 净利润5.9 亿元，折合每股收益0.38 元，同比增长180%。 +/- 10% 1% 13% 13% 其中，3Q09 实现收入4.3 亿元，净利润350 万元，同比 （ ） 主营业务利润 548 620 629 729 836 和环比均大幅下降。由于公司已经发布过业绩预告，故 +/- 13% 1% 16% 15% （ ） 符合市场预期。 营业利润 320 354 702 372 460 （+/-） 10% 98% -47% 24% 净利润 325 356 623 370 447 负面： +/- -26% 9% 75% -41% 21% • 3Q09 业绩同比和环比大幅下降。受钾肥价格下降和 （ ） 每股盈利（元） 0.21 0.23 0.40 0.24 0.29 新增固定资产转固后大量计提折旧的影响，公司 市盈率 68.0 61.8 35.5 59.8 49.4 3Q09 的经营性利润录得亏损，为公司近年来最差的 市净率 4.49 4.29 3.95 3.80 3.62 EV/EBITDA 74.6 70.4 68.8 55.3 49.1 一个季度。 净资产收益率 7.1% 8.9% 11.5% 6.5% 7.5% 每股经营现金流(元) 0.22 0.14 0.18 0.16 0.22 • 债务负担较重。报告期末，公司有息负债超过45 亿 股票信息 元，资产负债率高达47% ，本期财务费用支出为1.5 A股 亿元，债务负担较重。 当前股价 人民币14.1 股票代码 000839.CH • 认股权证行权后，募集资金仅1.4 亿元左右。公司在 日成交量（百万股） 29 10 月9 日公告认股权证行权份数为7