中金公司大秦铁路601006三季业绩回顾091029.pdfVIP

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2018-01-23 发布于浙江
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中金公司大秦铁路601006三季业绩回顾091029.pdf

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中金公司大秦铁路601006三季业绩回顾091029

业绩回顾 2009 年10 月29 日铁路行业研究部郑栋 CFA 推荐分析员 zhengd@ 大秦铁路 (601006.CH) 任重分析员三季度盈利显著回升，符合预期 renzhong@ 三季度业绩基本符合预期：大秦铁路2009 年3 季度收入达到人民币60.86 亿元，同主要财务信息比下滑0.2 ％，环比提高14.5%；净利润17.61 亿元，对 (人民币百万元) 2007A 2008A 2009E 2010E 应每股盈利 0.136 元，同比小幅下滑 4.7 ％，环比则有营业收入 20,860 22,595 22,335 24,740 28.3% 的增长。大秦铁路前三季度净利润占我们全年预测 (+/-%) 25.9 8.3 (1.2) 10.8 的73.8 ％，基本符合预期。净利润 6,109 6,679 6,229 7,263 正面： (+/-%) 38.4 9.3 (6.7) 16.6 • 前三季度运量逐月恢复，大秦线共完成2.38 亿吨煤经常性损益净利润 6,176 6,636 6,219 7,199 炭运量，相当于公司全年计划的76.9% ，相当于我们 (+/-%) 38.7 7.5 (6.3) 15.8 全年预测的72.2% 。 ( ) 0.471 0.515 0.480 0.560 每股盈利元每股经营现金流(元) 0.704 0.674 0.832 0.858 • 前三季度营业收入相当于我们全年预测的72.7% ，该市盈率(X) 20.8 19.1 20.4 17.5 比例与运量的比例相当，显示前三季度平均运距较市净率(X) 3.4 3.2 3.0 2.8 为稳定，基本符合我们预期。 EV/EBITDA 11.8 12.0 11.2 9.5 负面：现金分红收益率(%) 3.1 3.1 2.9 3.3 净资产收益率(%) 16.3 16.6 14.5 15.8 • 受4 亿吨扩能改造新增的固定资产折旧及利息支出股票信息