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中金公司鲁泰A0007263季继续好转，全年有望实现正增长091027
业绩回顾
2009 年10 月27 日 纺织行业 研究部
郭海燕 审慎推荐
分析员
guohy@ 鲁泰A(000726.CH)
黄芳
联系人 3 季度继续好转，全年有望实现正增长
huangf@
2009 年3 季度符合预期
鲁泰A 公布前3 季度业绩：实现营业收入29.4 亿元，同
主要财务信息
比增长2.1% ；净利润4.08 亿元，同比下滑17.9%。第三
（百万元） 2007A 2008A 2009E 2010E 2011E
季度收入和利润率呈现显著回升，收入增长7.4% ，营业
主营业务收入 3,811 3,921 4,071 4,489 4,956
利润剔除套保损失后同比增长26% 。由于去年四季度盈
(+/-%) 26.9% 2.9% 3.8% 10.3% 10.4%
利只有1600 万，今年四季度利润将恢复到一亿元以上，
主营业务利润 983 1,000 1,197 1,341 1,484
(+/-%) 25.0% 1.8% 19.6% 12.1% 10.7% 2009 全年业绩有望实现正增长。
净利润 460 513 537 622 716 正面：
(+/-%) 35.1% 11.6% 4.7% 15.8% 15.1% • 毛利率显著改善。前三季度毛利率达到29.9% ，比去
每股盈利（元） 0.54 0.60 0.54 0.63 0.72
年同期上升 2.2 个百分点，第三单季毛利率高达
市盈率 17.1 15.5 17.3 14.9 12.9
市净率 3.5 2.6 2.4 2.2 2.0 32.6% ，是近三年来最高点。这受益于公司低价棉储
净资产收益率 20.3% 14.5% 13.9% 14.7% 15.3% 备以及产品结构有效提升。
投入资本回报率 11.5% 9.0% 9.8% 10.8% 11.6% • 经营性利润重现增长。去年 4 季度以来，公司经营
股息收益率 2.4% 2.1% 2.3% 2.7% 3.1%
每股经营现金流 元 受国际金融危机影响，利润显著下滑。尽管去年同
( ) 0.6 0.8 1.1 1.0 1.1
股价 经营现金 期基数尚处高位，今年3 季度收入和利润率呈现显
/ 15.9 11.9 8.1 9.0 8.3
股票信息 著回升，剔除套保账面
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