《金融风险管理》内容要点.pdfVIP

祝同学们新学期快乐！ 《金融风险管理》 戴伟辉 教授 复旦大学管理学院 电话-mail：whdai@ 办公室：国顺路670号复旦大学管理学院思源教授楼704室 复旦大学管理学院 戴伟辉 博士 金融风险：在一定条件和一定时期内，由于金融市场中各种经济变 量的不确定造成结果发生的变动，从而导致行为主体遭受损失的大 小及该损失发生的可能性大小。 Part 1 金融风险管理的理论基础 风险特征：客观性、普遍性、扩张性、多样性、可变性、可管理性、 高传染性、全球化、强破坏性。 风险种类： 金融风险的形成机理： 金融风险管理的一般程序： 1 金融风险的识别与度量理论 金融风险的识别与度量理论 传统风险管理理论：20世纪60年代，《企业风险管理》（梅尔和赫奇斯， （4 ）期权定价理论：Black and Scholes （1973）的Black -Scholes期权定价模型，从风 1963）、《风险管理与保险》（威廉姆斯和汉斯，1964）。纯粹风险、机会 险动态变化的角度为通过金融衍生品来转移风险提供了有效的估价工具。 成本、风险管理决策、保险转移、复杂组织系统。 （5 ）风险的动态分析模型：M-V模型、E-SV模型、 CAPM模型、 APT理论主要采用 金融风险管理理论：投机风险。 方差、均方差和协方差来衡量风险，反映了收益与风险的静态关系，Black -Scholes模型 没有给出风险的动态变化具体形式，Eng le （1982）的ARCH （Autoregressive conditional （1）组合投资理论：Markowitz （1952）的M-V模型，均值—方差选择，风险收益概 heteroskedasticity model ，自回归条件异方差模型）模型，通过模拟时间序列变量的波动 率密度函数须为对称分布； Ouderri B. N. （1991）的E-SV模型，以证券收益率的半方差 性的变化，Bollerslev T. （1986 ）的GARCH （Generalized AutoRegressive Conditional 作为证券投资风险的度量作为证券投资风险的度量。解决了解决了理性投资者的最优投资决策问题理性投资者的最优投资决策问题。 Heteroskedasticity ，广义广义ARCH模型模型））模型及其各种变形对误差的方差等各类影响因素模型及其各种变形对误差的方差等各类影响因素 （2 ）资本资产定价模型：Sharp （1964）的CAPM模型，投资的回报与风险成正比， 进一步建模，充分揭示了资产风险的各种动态变化过程。特别是，基于ARCH 的风险度 即资产的期望报酬等于无风险利率加上风险调整后的收益率。揭示了市场达到均衡或投 量方法VaR （Value at Risk ）受到了广泛关注。 资行