数量金融的概况和历史PPT.ppt

1 第一讲数量金融的现状和历史 1.1 金融市场简介. 1.2 数量金融的现状. 1.3 数量金融的历史. 2 1.1 金融市场简介 3 1.1 金融市场简介 金融市场的终极目的： 服务！！！ 增加市场中金融产品种类 国家债券，商业票据，公司债券，股票，期货，远期，期权，互换等等。 4 1.1 金融市场简介 1.债券市场 投资者最关心的是利率。因为利率是为所有固定收益证券和利率衍生产品定价的基础。 现实中，利率并不是给定的常数，而与时间有关。 那么利率的变化规律如何，遵循什么样的模型呢？ i）依据市场中的证券价格构造收益率曲线； ii）为利率建立合适的模型。 5 1.1 金融市场简介 2.股票市场 投资者面对的主要问题： i）股票回报率的性质如何？ ii）股票的价格是如何形成的？ iii）如何制定买卖决策达到自己的目标？ 本课程涉及：回报率性质分析，套利定价理论，期望效用最大化投资理论，股票指数跟踪。 8 1.2 数量金融的现状 1.主要组成部分（继续） 5.衍生产品定价（基本衍生品，能源衍生品，信用衍生品，外汇衍生品等） 6.风险管理（信用风险，VaR等） 7.金融计量（因子模型，随机波动率模型，极值理论等） 8.市场微观结构（算法交易，高频数据，拍卖理论等） 9. Econophysics，Quantum finance 9 1.2 数量金融的现状 2.使用的主要数学工具 概率论，随机过程，随机微积分，随机控制，倒向随机微分方程（BSDE），时间序列，偏微分方程，凸分析，数学规划，Copula函数，数值积分等。 10 1.3 数量金融的历史 1. Bachelier, Louis (1870–1946) 1900年3月29日，于巴黎进行博士论文答辩，题目“Theory of speculation”。 主要内容：股票市场面对数不清的随机影响，因此，对股票价格在数学上进行准确的预测是不现实的。但是我们可以了解其在固定时间段内的变化规律。 11 1.3 数量金融的历史 2. Kolmogorov, Andrei (1903–1987) 1933年，Foundations of the Theory of Probability 12 1.3 数量金融的历史 3. Itō, Kiyosi (1915–2008) Itō calculus (1942) 13 1.3 数量金融的历史 4. von Neumann, John (1903–1957) 期望效用理论公理化，博弈论数学雏形(1944) Theory of Games and Economic Behavior 14 1.3 数量金融的历史 5. Markowitz, Harry (1927–) 获得1990年诺贝尔经济学奖，其均值-方差模型开创了现代投资组合理论。 Markowitz, H.M. (1952). Portfolio selection, Journal of Finance 7, 77–91. 15 1.3 数量金融的历史 6. Sharpe, William F. (1934–) 获得1990年诺贝尔经济学奖。 CAPM Sharpe, W.F. (1964). Capital asset prices—a theory of market equilibrium under conditions of risk, Journal of Finance, XIX(3), 425–442. 16 1.3 数量金融的历史 7. Mandelbrot, Benoit (1924–2010) 股票回报率有厚尾和长期依赖（1962—1972） 17 1.3 数量金融的历史 8. Merton, Robert. C. (1944–) 获得1997年诺贝尔经济学奖。 Intertemporal capital asset pricing model; Merton Problem; Black–Scholes–Merton model; Structural Default Risk Models; Jump-diffusion Models; 18 1.3 数量金融的历史 9. Black, Fischer (1938–1995) Black–Scholes–Merton model; (1972) 19 1.3 数量金融的历史 10. Arrow, Kenneth (1921–) 获得1972年诺贝尔经济学奖 Arrow–Debreu Equilibrium Prices 20 1.3 数量金融的历史 11. Ross, Stephen (1944–) CIR利率