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【央行降息影响简评】 【2006容维二季度战略投资策略报 2008.11.27 告】 张科蕾 □新闻事件： □影响分析： □机会分析： □综合建议： 新闻事件： • 中国人民银行下调利率和存款准备金率 • 从2008年11月27 日起，下调金融机构一年期人民币存 贷款基准利率各1.08个百分点。并从2008年12月5 日起 下调人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款 类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。 • 为贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动 性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策 在支持经济增长中的积极作用，中国人民银行决定下 调人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率： • 从2008年11月27 日起，下调金融机构一年期人民币存 贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款 基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、 再贴现等利率。 • 从2008年12月5 日起，下调工商银行、农业银行、 中 国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行等大型 存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调 中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分 点。同时，继续对汶川地震灾区和农村金融机构执行 优惠的存款准备金率。 本报告是容维研究发展中心为客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均不 代表容维研究发展中心的观点和建议。但本公司及研究发展中心并不对报告内容及引用资料 2 的准确性和完整性作出任何承诺和保证。容维研究发展中心以及与该公司有关联的任何个人 均不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告未经授权不得复印、转发或向特定读者 群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务必与容维研究发展中心联系，否则后果自 负。 • 新闻事件： 本报告是容维研究发展中心为客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均不 代表容维研究发展中心的观点和建议。但本公司及研究发展中心并不对报告内容及引用资料 3 的准确性和完整性作出任何承诺和保证。容维研究发展中心以及与该公司有关联的任何个人 均不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告未经授权不得复印、转发或向特定读者 群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务必与容维研究发展中心联系，否则后果自 负。 影响分析： • 影响简析：（我们从降息的角度看问题） • 1）关于银行：本次降息对存贷款基准利率 同时下调108个基点，但仅对活期存款下调 36个基点的。我们注意到本次降息之前， 商业银行的利差就已经有所收窄，当前商 业银行的活期存款占比约为50%，而本次 大幅降息活期存款下降幅度远低于贷款利 息下降幅度，造成商业银行存贷款息差的 进一步收窄，从而对商业银行带来中短期 利空；但从长期看，由于大幅降息降低了 企业财务负担并且提高其盈利能力使得不 良贷款率将有减少趋势，从而对商业银行 带来长期利好。 • 综合来看，大幅降息对商业银行是中短期利 空，长期利好。评级“中性”。 •本报告是容维研究发展中心为客户和其他专业人士提供的