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究 研 观 宏 物 价 数 2007 年 6 月 12 日 据 加息预期难以挥去 加息预期难以挥去 透 5 月份物价数据点评 张杨 宏观经济研究员 5 月份物价数据点评 视 021＃6105 事件： zhangyang@ 5 月份，居民消费价格总水平同比上涨 3.4%。 食品价格上涨 8.3% ，非食品价格上涨 1.0%； 消费品价格上涨 3.9% ，服务项目价格上涨 1.7%。从月环比看，居民消费价格总水平比上 月上涨 0.3% 。5 月份，食品类价格同比上涨 8.3%。其中，粮食价格上涨 5.9% ，油脂价格上 涨 21.4% ，肉禽及其制品价格上涨 26.5% ，鲜 相关研究报告 蛋价格上涨 37.1%。 《经济超预期增长触发利率调控—央行上调人 我们认为：5 月份 CPI 同比增长3.4% ，比上月 民币存贷款基准利率点评》 增加了 0.4 个百分比，翘尾因素贡献了 2.6% ， 2007 年 3 月 19 日 去年年底粮食价格上涨给今年 CPI 走势带来深 远的影响，正如人们实际所感受到的，肉禽类 《物价增幅仍在合理区间-3 月份物价数据点 和蛋类等价格的快速增长使 5 月份 CPI 环比增 评》 幅高于历史均值水平。 2007 年 4 月 20 日 6 月份 CPI 同比所含的翘尾因素将增加到 3.1% ，新涨价因素为 0.8% ，如果本月延续 5 月份上涨的趋势，那么未来数月 CPI 将突破 4% ，通胀压力不容小视。 当月CPI 高低不能决定加息政策的立即出台，3 季度商业银行新增贷款规模和固定资产投资增 速如果不能及时回落的话，央行将可能小幅提 升存贷款基准利率一次。 东方证券研究所 上海市中山南路 318 号新源广场 2 号楼 26 楼 电话：021 传真：021 网址： 重要事项：本报告版权归东方证券研究所所有。未获得东方证券研究所书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行