过度自信理论在中国公司并购中的应用_文献综述与评述.pdfVIP

， 2010 年第1 期 经济研究导刊 No．1 2010 总第75 期 ECONOMIC RESEARCH GUIDE Serial No．75 过度自信理论在中国公司并购中的应用 ———文献综述与评述 岳 靓，苏 宁，刘鸣镝 （北京林业大学，北京 100083） 摘 要：心理学家们发现公司管理者存在过度自信的心理特征，并且这种心理特征在公司并购决策中常具有一定 的影响力。首先，过度自信这一心理特征普遍存在于公司管理者之中。其次，通过对国内外相关文献的总结，分析了过 度自信理论在中国公司并购中应用的现状与特点，并且认为在中国运用过度自信理论解释公司并购活动是必要的。最 后，提出了今后的研究思路、研究方法和研究难点，希望为今后研究中国公司并购活动提供理论指导。 关键词：过度自信理论；并购；中国；公司 中图分类号：F830.91 文献标志码：A 文章编号：1673- 291X（2010）01- 0090- 04 公司并购活动由于其复杂性一直是理论界的研究重点。 其次，学者们开始深入分析公司管理者过度自信心理的 国内外学者长期以来对这项投资活动进行了多方面的研究。 特点。公司管理者的报酬、荣誉及工作依赖于公司，也就是 国外学者从并购特征、公司治理结构等方面做出努力，而中 说，管理者的成功和公司业绩的提升密切相关。因此，相比于 国学者则更多关注体制因素对并购活动的影响。 普通民众，公司管理者不仅对自己能力存在着高估，而且公 近年来，社会学家向经济领域的渗透为经济学的研究输 司绩效提升或公司并购取得成功也将使他们更为自信。学者 入了新鲜血液。社会学家从行为的角度观察经济现象，在研 们运用了大量的实验、调查研究手段，验证了公司管理者的 究公司并购活动时，他们从公司管理者行为的角度研究公司 这种行为特点（Langer ，1975 [4] ；March 、Shapira，1987）。 并购这项投资活动，形成了过度自信理论。 之后，一些国外心理学家还详细地分析了导致过度自信 过度自信理论认为公司管理者是有限理性的，并表现为 的原因。他们考虑了公司管理者的工作环境与工作性质，采 过度自信的特征，其行为对公司的并购活动产生影响。运用 用实验手段研究过度自信心理对管理者做出投资决策的影 [5] 过度自信理论对公司并购进行研究，拓宽了传统研究的基本 响。例如，Weinstein （1980）认为，控制幻觉、向往高收益、不 假设，为研究公司并购活动提供了新的理论基础、解释思路 同公司业绩之间的不可比都可能引起公司管理者的过度自信； 与研究视角。 Dennis Dittrich 和Werner Guth （2001）的实验结果表明管理者 过度自信特征随着最优投资决策实际偏差的变化而变化，并 一、管理者过度自信的特点与成因 且公司管理者工作的复杂性也会导致过度自信特征的变化。 过度自信的概念来源于心理学领域，之后被经济学家引 综之，学术界肯定了公司管理者过度自信心理特征的存 至经济学领域用于解释公司管理者的行为