铝市场预期.pptVIP

内弱外强 铝价短期仍有上扬空间 2004/05铝市回顾及展望 一、行情回顾：国际铝价由弱转强 二、 国际铝市场 （1）国际经济不容乐观 全球经济增长逐渐趋于缓解，直接导致用铝的汽车，建筑和包装运输等行业需求增长速度下降。对铝价的领先指标——美国工业生产增长不容乐观。 美国工业生产与铝价 ——起到领先指标的作用 （2）原铝生产——美国下降，欧洲有所增加 美国铝业协会报告显示，美国原铝生产在04年远不及03年的生产量，特别是年初，铝生产量出现下滑，此情况在年末有了较大的改观，有所提高。下图中美国原铝生产年度对比，可以明显看出目前的状况。 美国铝定单和发货量 资料：美国铝业协会 欧洲方面—— 西欧10月原铝产量去年同比增加4.5%，至366，638吨。1—10月产量等同与去年产量4.317百万吨。虽然增长率在后2个月出现下划。 总体年产量相对2003年增加5.8%，高于长期平均增长率，主要增长点是挪威的铝产能出现扩张。 图：西欧铝厂产品发货量 ? 西欧铝厂产品发货量今年6月份年比增长率曾达到15.5% 高峰，九月份放慢至年比增长6.5%; 铜厂产品发货量今年四月份曾达到年比增长17.0%的高峰，但是九月份年比增长已经下降至只有1.9%； 左图：欧洲工业信心指数和铝箔制品定单数 欧洲工业信心指数和铝箔制品定单数有高度的同步性。但近2个月来，定单数明显高于信心指数，证明了箔制品市场的健康环境。10月箔制品定单同比增加7.2%，也高于今年1月来的平均增长率。1—10月箔制品定单同比增加8.7%。 我们预测铝价会明年上半年会出现定价的高峰,价格在下半所下滑，因为需求增长放慢，供应量上升。 （3）氧化铝——05年供应由紧趋缓 氧化铝现货价从高点回撤，但是市场在2005年看来供应仍将紧张 现货氧化铝市场今年的走向十分动荡，价格年初从澳大利亚每吨到岸价$400开始上涨至四月份的高点约$530，接着在七月末跌至每吨$295-300,接着在10月份反弹至每吨$420，价格现在看来已经再度下滑，现货的出价在到岸价每吨$370-400. 由于供求在明年初仍然处于紧张状态，我们相信价格的下跌空间是有限的。 现货氧化铝价格（澳大利亚到岸价） 全球氧化铝平衡和现货价 三、 中国铝市场 （1）供应——迅速增加 中国铝产量的强劲增长在今年早些时个推动了铝价的上涨，接着信贷紧缩政策的影响，中国铝行业的发展受到控制，以及电力紧张都对氧化铝的进口形成了压力。电力供应不足限制了冶炼产量也引发了上海期铝在5－7月份的的低位盘整状态。 中国铝产 量快速上升 中国和国际铝价的比较 ——外强内弱 （3）出口方面——出口退税前的疯狂增加 中国铝出口年度对比 单位（千吨） 中国铝价和净贸易的差异 四、 中国铝市场出口退税的影响 总之，尽管征税政策的改变，中国最终还将会出口同样数量的铝。中国国内价格在明年初随着铜价最后一冲后，将会面临会进一步下跌，使那些已经亏损的冶炼商被迫降低产量或停产。 附：出口比价计算 计算以下面数值为假设：氧化铝进口到岸价格420美元/吨；铝锭出口离岸价格1830美元吨（LME铝价1830美元/吨，现货平水）；国内运杂费100元/吨 贸易商出口计算方式 加工贸 易出口 五、 其它影响因素。 原油 美元 六、 结论 中长期来看，LME铝价在高位的波幅将逐步扩大，05年第一极度基本维持在1550—1900美元大区间震荡，在高现货升水支撑下，铝价将先强后弱。 国内在逐步消化铝出口退税甚至出口关税后，沪铝有望企稳回升。 在合理的国际国内比价关系下，进料加工贸易铝出口利润微薄，占铝出口总量的份额将减少，一般贸易方式铝出口份额将增加。 增强铝市场流动性，促使铝进口量中回购量的增加，吸引众多贸易商参与铝进出口贸易和期货操作，国内铝价与国际铝价的互动更加紧密，便于期货市场跨市套利操作，并随着时间的推移，比价向10：1回归，国内期铝有望进一步活跃。 结束 谢谢！ * * LME 美国工业生产和领先指标– 明显的放慢迹象 左图中的美国铝定