收入成本买卖价差收益交易税费做股票的资本利得承销费撮合投.PPT

THANK YOU * 金元证券 新三板做市商交易介绍 2014.6.6 新三板做市商交易介绍目录 1、做市商制度简介与交易流程 2、做市业务环节和关键要点 3、做市企业筛选标准（初定） * 第一章节 做市商制度简介与交易流程 新三板做市商交易介绍 * 做市商制度：报价驱动 证券市场上由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商、不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，并接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。 投资者 做市商 投资者 报卖价 报买价 投资者卖出 报买价 报卖价 投资者卖出 做市商制度简介 * 做市商制度简介 买方投资者 终端 集合竞价制度下，投资者通过系统直接成交 做市商制度下，投资者通过做市商完成交易 卖方投资者 传统做市商制度：只有做市交易 混合做市商制度：做市+竞价 买方投资者 卖方投资者 做市商 * 做市商制度特点 直接成本 间接成本 * 做市商：权利与义务 买卖报价差额 信息优先权 税费减免 业务优先权 两融优先权 持续双向报价 信息报告 价格成交 成交量要求 特殊场合买卖业务 权利义务平衡 有收益、有风险 * 做市商收入与成本 收入 成本 买卖价差收益 交易税费 做市股票的资本利得 承销费 撮合投融资的 相关收益 运营成本： 人员、设备、场地 库存成本： 管理成本+机会成本 信息不对称 重要来源 * 做市交易流程 * 做市交易时间流程 9:15 9:30 11:30 13:00 15:00 15:30 接受限价申报和 做市申报 接受限价申报和 做市申报 做市转让撮合时间 做市转让撮合时间 做市商 间转让 接受申报的时间为每个转让日的9:15至11:30、13:00至15:00 每个转让日的9:30至11:30、13:00至15:00为做市转让撮合时间 9:15至9:30，全国股份转让系统接受限价申报、做市申报，但不对申报进行撮合成交 15:00至15:30 做市商间通过互报成交确认调节库存 * 举例：限价交易 做市商 B/S 价格 数量 时间 东展科博 S 9 6000 13:42:40 锐风行 S 17 4000 13:10:27 华夏未来 S 31 10000 13:33:23 信诺达 S 7 7000 13:48:53 到价 订单号 B/S 价格 数量 时间 018 B 9.3 3000 13:42:50 019 B 7.8 8000 13:33:40 020 B 8 4000 13:27:27 021 B 7.9 2000 13:53:26 022 B 7.5 7000 14:13:22 做市商卖出申报 投资者买入订单 撮合前 到价 订单号 B/S 价格 数量 时间 Y 018 B 9.3 3000 13:42:50 N 019 B 7.8 8000 13:33:40 N 020 B 8 4000 13:27:27 N 021 B 7.9 2000 13:53:26 N 022 B 7.5 7000 14:13:22 018订单“限价申报”到价，自动撮合，成交价9元，成交数量3000 做市商 B/S 价格 数量 时间 东展科博 S 9 6000 13:42:40 锐风行 S 17 4000 13:10:27 华夏未来 S 31 10000 13:33:23 信诺达 S 7 7000 13:48:53 按照价格优先、时间优先排序 撮合成交 成交完成后 到价 订单号 B/S 价格 数量 时间 N 019 B 7.8 8000 13:33:40 N 020 B 8 4000 13:27:27 N 021 B 7.9 2000 13:53:26 N 022 B 7.5 7000 14:13:22 做市商 B/S 价格 数量 时间 东展科博 S 9 3000 13:42:40 锐风行 S 17 4000 13:10:27 华夏未来 S 31 10000 13:33:23 信诺达 S 7 7000 13:48:53 卖出申报数量变为3000 * 举例：做市商修改报价使得限价交易成交 做市商卖出申报 投资者买入订单 到价 订单号 B/S 价格 数量 时间 N 018 B 8.7 1000 13:33:40 N 019 B 8.5 3000 13:39:00 N 020 B 8.3 4000 13:27:27 N 021 B 8 2000 13:53:26 N 022 B 7.5 7000 14:13:22 做市商 B/S 价格 数量 时间 X1证券 S 9 3000 13:42:40 X2证券 S 9.3 4000 13:10:27 X3证券 S 9.7 10000 13:33:23 X4证券 S 8.8 7000 13:48:53 限价