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企业避税_通货膨胀预期与经营业绩_汪猛
、
企业避税 通货膨胀预期
*
与经营业绩
汪 猛 徐经长
(中国人民大学商学院 100872)
【 】 ， ， ，
摘要 基于企业避税的经济后果 研究避税与经营业绩的关系 并以通货膨胀预期为视角 研究其对经营业绩
， 。 1999－2014 ，
的影响以及企业避税在通货膨胀预期的作用下 进一步使经营业绩如何变化 采用 年上市公司数据
， ， ，
研究发现 企业激进避税使经营业绩显著下降 经营业绩因通货膨胀预期的加剧而明显下滑 而且随着通货膨
， ， 。 ，
胀预期的加剧 激进避税使经营业绩下滑地更为严重 但后两结论主要存在于制造业中 在控制内生性后 上
。 ， 、
述结论依然成立 本文结论进一步为避税的经济后果提供经验证据 对宏观经济政策制定 税务当局的税收监
， 。
管等有重要借鉴意义 为将通货膨胀内置到计量模型中进行研究做了有益的探索
【 】
关键词 企业避税 通货膨胀 预期经营业绩
、 未必都能够给企业带来增量信息，有些避税行为特别是激
一 引言
。
， 进避税反而给企业带来不利的经济后果 本文从避税的委
企业避税是现代企业的一种税收筹划战略 是企业投
。 ， ，
资战略的一个重要组成部分 传统观点认为 企业避税是 托代理观等出发 研究企业避税特别是激进避税对经营业
，
将财富从国家转移给企业的一种价值最大化活动 但现代 绩的影响。
，
公司存在所有权与经营权相分离 避税是在公司股东与管 ，
现有文献多研究微观因素对经营业绩的影响 但这无
，
理者合约关系中进行的 避税既存在所得税收益的合法抵 、 ，
法为宏观经济变动 政府政策制定提供理论依据 因此需
， (Crocker and Slemrod ，
扣 也存在私人利益的非法侵占
，
突破现有文献 将企业外部经营环境引入到经营业绩函数
2005 ;Kim et al． ，2011)。税收征管水平的提高即使增加了
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