我国货币发行机制探讨_基于央行和商业银行资产负债表的分析_陆前进.pdf

《上海金融》 年第 期 货币政策研究 2011 7 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! ! ! ! ! ! 我国货币发行机制探讨 ! ! ! ! ———基于央行和商业银行资产负债表的分析* ! !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 1 2 陆前进 ，朱丽娜 （ ， 复旦大学， 上海 200433 ） 1 2 摘要： 我国外汇储备不断增加，使得外汇占款和基础货币持续增加。 本文通过商业银行和中央银行的资产负 债表分析了我国外汇储备增加对基础货币发行的影响机制。 并比较分析了央行通过买卖央行票据和国债对基础 货币发行的影响。 目前，央行减少外汇储备主要通过建立投资公司，笔者分析了财政部发行特别国债购买外汇，并 将外汇注资国家外汇投资公司对基础货币发行的影响。 财政部发行特别国债有两种方式，一是间接向中央银行发 行，二是直接向市场发行。 本文还研究了这两种发行方式对货币供给的影响机制及对中央银行货币政策操作的指 导意义。 本文进一步分析了独立投资公司购买外汇对基础货币的影响。 最后，本文给出了主要结论。 关键词： 货币发行；基础货币；商业银行资产负债表； 中央银行资产负债表 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F830 A 1006－1428 2011 07-0049-06 Abstract: Chinas increasing foreign exchange reserves make the amount of foreign exchange and base money continue to soar. By using the balance sheet of the central bank and th