公司价值和战略思想@201508_by Simon.docVIP

目 录 CEO讲公司思想 2 一． 战略部分（米么金服的价值评估） 2 1. 利差的分析 2 2. 风险的分析 9 3. 资产规模的分析 12 二． 战术部分 14 三． 产品体系 15 四． 闲聊篇： 18 1. 我们的优势 18 2. 我们的劣势 18 CEO讲公司思想 2015年8月13日星期四，CEO回公司指导工作，并向相关人员传授了米么金服公司存在的核心思想理念。以下为SEO小组整理的宋老大发言内容：（内容顺序完全按照CEO讲解顺序进行描述以保持最初思维逻辑的完整性） CEO一共按照三大块讲述了本次交流内容，分别是：战略篇（米么金服的价值评估），产品策略篇，以及公司创办时的初衷。接下来由SEO小编来为大家码字叙述。 战略部分（米么金服的价值评估） 利差的分析 C：衡量一个金融机构的体量时，我们往往用静态的余额作为指标。余额代表的是什么？就是应收账款。比如说，债券余额是多少？债券余额就我作为一家公司发行债券，那我会从债券机构进行IPO拿到了钱，这笔钱目前只要我没还的都算在余额部分。银行余额是什么？就是贷款。银行贷款的余额是多少就是它的余额。信托是它未收回的权益有多少。/*简单的说余额就是所欠的钱还有多少没还，没还的部分就被称为余额*/ 所以应收账款有多少就体现了金融机构规模是怎么样的一个水平，所以，这个是去年年底大致的固收型业务的金融机构的一些体量的问题。（见图1）固收型的机构我们如何衡量他们的价值，首先，大家都炒股票，炒股票的时候我们要看这个最低银行股，价格贵了还是便宜了，价格贵了便宜了代表的是你的价格和价值之间有多少的差距。我们看固收型业务这些业务的金融机构的价值往往是这样来看的，叫利差减去风险，注意一撇，乘以规模，（资产规模）。这个里面的话有两个隐含的条件。第一个，我们看金融机构的业务的时候往往不去看运营成本。因为相比于金融机构的资产规模的弹性而言的话，我们基本上都不会把运营成本放到这个模型里去看。第二个，就是风险这件事情，这儿是要加个一撇的，也就是说你在看待这个金融机构的价值的时候不能简简单单的把风险这个事情作为一个成本放到价值模型里面的。为什么？因为我们看金融机构所面临的这个风险往往是这个样子是比较正常的，大部分的金融机构所面临的每年的风险是这样子的。（见图2）这个东西叫什么？这个叫长息风险。所以，金融机构的风险运营，就是第一个你得保证你的风险水平在比较低的水平下面，这是一个成本控制的话题；第二个话题是当你面临长息风险的时候，你的金融机构不要垮掉。这种冲垮的金融机构有哪些？比如说在次贷危机中的李宁，贝尔斯顿，雷曼兄弟，比如巴黎银行，比如说我们国家的海南开发银行等一些银行。这些金融机构倒闭的过程就是因为当他面对长息风险的时候，他没有办法去扛过这个长息风险，他的资产负债表一下子失衡，他就会倒闭了。所以，我们在风险控制中的一个隐含话题就是：我们在看风险的时候一定不仅要考虑当前你的风险在你的成本中的占比，同时也要考虑未来我有可能在经济形势发生巨大变化的时候我的金融机构会面临什么样的风险，而这个风险会不会使我这家金融机构垮掉，无法在这个市场上立足。这里面话题很多，我不展开继续说了。 图1 图2 好，所以，如果是在这样子的一个价值模型上来说的话，我们就要来拆解了。米么金服同样作为一个固收型业务的机构，我们在这个模型上面，有哪些思考。 第一个，就是，比较确定的目前的当前的经济形势，有这么几点：一个是我们国家的这个经济衰退，这已经是毫无争议的一件事情了。而且衰退力度，比想象的还要大，现在很多的券商、基金研究人还是非常能看出来中国的经济，也许我们百分之五的这个GDP增长的看经济衰退是非常非常明显的，传统行业非常的糟糕。第二个，货币超发。我认为基本上就是说这个到目前为止我们国家的货币宽松的这种环境起因还是在于2008年救市的四万亿下去，然后使得流动性一直无法进行缩减，所以我们目前仍然处于流动性超宽的环境。第三个，人民币巨大的贬值预期。（已经开始了）而且贬值的预期是非常之高的。人民币贬值，我就不展开讲了。就这样子一个阶段，我们认为目前中国处于一个阶段，叫做资产型通胀阶段。甚至你可以归纳说，有点类似于滞胀的味道。什么叫做资产型通胀？资产型通胀指的是消费品的价格并没有出现明显的大幅上涨，但是大量的钱淤集在金融机构当中，像洪水一样的到处冲来冲去，所以造成金融产品的价格大幅的波动。然后往往会导致固收型业务这样的产品的价值巨幅下降，比如债券。 佩：我们现在呢就比如说向别的那个机构去买钱，然后现在年化收益率要达到百分之十五以上，是应该…… C：不是。你反了。 佩：反了？ C：对，应该是价格非常的便宜。因为钱不值钱了。这个才叫做通胀，通货膨胀。这个就要讲了。就是我们目前处于一个，结构性失调。现在的阿里他们的融资成本的话就是已经接近国债的成本