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1.8月份走势回顾 8月市场预期趋向平稳。总体政策趋向正面，货币环境相对平稳，经济数据趋向修复，最终形成了主板收阳的局面。其间出现了光大证券错误交易事件、再融资冲击，但市场一直均在基本面的框架内运行，走势偏正面，市场成交量逐步放大，对负面事件的消化表现出比较强的一面。深成指是该月涨幅最大的指数。大多数申万一级行业8月收益为正值，其中交通运输、商业贸易、餐饮旅游、纺织服装、有色金属等行业指数涨幅居前。 表1：8月市场指数涨跌幅 证券代码 证券简称 收盘价 涨跌幅% 399001.SZ 深证成指 8202.48 5.63 000300.SH 沪深300 2313.91 5.51 000001.SH 上证综指 2098.38 5.25 399005.SZ 中小板指 4861.34 5.14 399006.SZ 创业板指 1185.15 4.51 数据来源：WIND大通证券研究发展部 截至8月30日 表2：8月各行业指数涨跌幅 证券简称 收盘价 涨跌幅% 交通运输 1604.83 22.30 商业贸易 2871.13 16.97 餐饮旅游 2813.88 13.29 纺织服装 1489.76 10.03 有色金属 2704.78 9.58 综合 1636.95 9.30 信息设备 1356.79 9.25 轻工制造 1514.08 8.98 交运设备 2608.55 8.43 农林牧渔 1601.22 7.90 房地产 2679.66 6.90 金融服务 2068.99 6.67 采掘 3121.11 6.63 信息服务 2238.99 6.36 黑色金属 1528.36 6.23 机械设备 3032.30 5.89 化工 1782.18 5.80 建筑建材 2170.86 5.03 电子 1642.54 4.63 家用电器 2394.94 2.88 食品饮料 4791.58 2.16 公用事业 1756.35 0.74 医药生物 4719.57 -0.05 数据来源：WIND大通证券研究发展部 截至8月30日 2.国际经济分析 2.1QE 退出信号增强，全球金融市场紧张 2013年5月22日，伯南克出席美国国会参众两院联席经济委员会的听证会，就美国经济和货币政策相关问题做了解释并回答了议员们的提问，提问环节他指出“如果就业继续好转，且改善是可持续的，美联储可能会在未来几次会议中讨论放缓QE。”由此开始，全球股市在“QE退还是不退，何时退，如何退？”的纠结和猜测中上蹿下跳。 8月21日公布的7月政策会议纪要显示，FOMC “几乎所有人”都对伯南克此前提出缩减购债规模的时间表表示基本赞同（今年稍晚放缓QE，明年年中结束QE），但对于何时开始缩减存在较大分歧。这份会议纪要还透露，联储正在酝酿出台新的利率调控政策工具，并就如何为隔夜逆回购措施设置固定利率工具进行了初步探讨。 结合历次美联储议息会议，预计未来QE的退出安排如下：1）2013年三季度末至四季度，宣布放缓QE，2014年年中结束QE；2）修改“零利率”承诺期限（2015年）；3）启动短期操作吸收多余的银行准备金；4）上调联邦基金利率（可能在2015年以后）；5）伴随当下持有资产逐步到期，联储资产负债表规模有所压缩。 QE退出是未来全球金融市场最大的扰动因素，这将对全球金融市场和资本流动格局产生深远影响，特别对于新兴经济体。对于全球经济，特别是新兴经济体而言，QE的“推行”和“退出”所产生的外溢效应都对他们产生较大的冲击。美联储扩张资产负债表不断释放美元时，这些流动性如洪水猛兽般冲向新兴经济体，导致国际资本流入，本币升值、国内信贷扩张，以及通货膨胀的加剧;而反过来，QE退出时，这些国家又面临着资本外流，本币升值、国内流动性紧张，资产价格大幅缩水，引发金融市场的剧烈波动。美联储退出QE给新兴经济体造成的影响要明显大于发达经济体。数据显示，2013年以来已有接近950亿美元流入美国股票的交易所交易基金(ETF)，而相反新兴发展中国家的ETF则流出84亿美元，且近一个月有加速之势。 3.国内经济及政策分析 3.1我国经济有所好转 上半年我国国内生产总值248009亿元，按可比价格计算，同比增长7.6%。其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%。从7月公布的数据来看，工业和外贸都好于预期。稳增长的政策效应在经过时滞阶段后表现出来，出口和进口的同比增长速度分别为%、%。预计9月居民消费价格指数反弹，同比涨幅为3%；工业生产者出厂价格降幅放缓，同比下降1.5%。预计9月新增贷款6500亿左右； 3.2中央政治局决定11月召开十八届三中全会 中共中央政治局8月27日召开会议，决定今年11月在北京召开中国共产党第十八届中央委