私募融资流程初略.docVIP

20世纪90年代开始，许多新兴经济国家和地区放宽了对其资本市场的限制。同时，一些稳步推行改革与创新战略的新兴经济国家和地区的发展速度总体来说均比工业化国家要快。受高回报率和分散风险机会的吸引，新兴市场的证券投资也相应增加。2000年流入新兴市场的证券投资总额是1990年的3倍，其中以股票形式的投资增长了9倍。　　从投资者的角度看，随着全球基金逐步采纳、跟踪包含新兴市场在内的全球标准指数，流入新兴市场的资金将更加稳定。根据联合国的统计，2000年底，美国和欧洲的机构投资者的总资产约为14万亿美元，其中仅有1%投向了新兴市场。在今后10年里，受好的投资机会的吸引，这些资产的5%-10%将投向新兴市场。　　同时，我们也应看到一些新兴经济国家和地区有巨大的发展潜力和广阔的前景，只要政府稳步推行开放与发展的战略，经济就可能快速发展，从而为投资提供良好的机会。　　中国作为当今世界比较有代表性的新兴市场，中国经济在快速发展。去年，中国的国民生产总值(GDP)增长7.3%。外国投资者发现中国是理想的投资场所。它们十分看好中国的高速增长性和广阔的增长空间，非常有兴趣到中国来进行私募投资。海外私募对企业的要求实际上应该和公开上市一样，能够做到管理的提升。　　例如，2003年摩根斯坦利联手鼎晖投资、英联投资，花费2亿多人民币投资了中国近年来高速增长的民营企业蒙牛乳业，占蒙牛32%的股份，这大大提升了蒙牛品牌的认知程度和被国际资本认同的程度，在即将到来的蒙牛海外上市过程中，大大增加了海外公众可信度和它的认同价值，这是一个双赢的战略。所以海外私募中小企业融资连接海外上市，是可行的、具有广阔前景的一种中小企业融资方式。　　1、名词释义　　新兴市场?(Emerging?Markets)　　新兴市场专家主要投资于发展中国家或“新兴”金融市场的公司所发行的证券。凭着他们专业的知识，以及通过驻足这些金融信息往往十分封闭的市场所取得的信息优势，他们可以抓住新兴市场因效率低导致价格错配的有利机遇。他们通过确认并投资价格偏低的资产而获利。　　但，基于新兴市场经常出现流通量不足、市场基本设施不够、投资选择少、较容易发生政治危机和信息渠道多障碍等情况，在这一领域进行投资并非易事。因此，投资者要面对比投资于发达国家市场大得多的风险。　　然而，可带来更大风险的同样因素也可带来极具吸引力的投资机遇。由于他们主要是走长线看涨的，新兴市场策略广为共同基金经理和对冲基金经理所采用。　　私募股权基金(Private?Equity?Fund)　　私募股权基金(又称直接投资)通常投资于包括种子期(Seed?Money)和成长期(Growth?Capital)企业，即创业投资(Venture?Capital)基金，也包括投资扩展期企业的直接投资基金和参与管理层收购在内的并购投资(Buy-out?Fund,LBO)基金。投资过渡期(Mezzanine\Bridge)企业或上市前(Pro-IPO)企业的过桥基金也是私募股权基金的投资范畴，即凡是在企业上市以前所获得的股权投资都属于这一投资产业。　　投资过程可涉及创业资本投资或杠杆买断交易活动。由证券经纪行或创业公司组织的创业资本投资合伙人有限公司，为新创立公司、或正处于成长初期的公司或正处于产品或服务开发早期的公司筹集所需资金。合伙人一般以资金换取公司的股本权益。数目有限的合伙人从公司所赚利润中获取收益。假如公司经营成功并取得上市资格，数目有限的合伙人便可通过向公众出售所持有的私募股份，把投资和利润套现。进行杠杆买断交易的经理人利用借贷资金购入某公司的拥有权。　　在多数情况下，目标公司的资产会被作为收购贷款的抵押品。管理层可运用这一技巧取得控制权，把公司从公众公司转为私营公司。在差不多所有的杠杆买断交易中，公众投资者都能取得高于现行价的溢价。　　私募中小企业融资(Private?Placement)　　是相对于股票公募(public?offering)而言。指不须向证券监管部门递交全部的报告而直接(或通过承销商)将非注册证券销售给有限数量的购买者。也叫私人配售，是相对于是股票公开发行而言。属于企业定向地对“经认可的投资人”配售公司股票募集资金。　　海外私募基金(Private?Found?Overseas)　　对于中国的企业而言，实际上是引入海外风险投资者和策略投资者，也就是通过非公共市场的手段定向引入具有战略价值的海外股权投资者。因此，本文所说的海外私募限于此种含义。　　行业基金?(Sector?Funds)　　行业策略专家把其投资领域限制在某个个别行业、个别经济板块或其它覆盖同一产品、市场或主题的类别。他们可以持有各类投资工具的长仓或短仓，在整个行业或若干子行业领域