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公司融资结构对代理成本的影响关于中国商业企业的实证分析 Vahie Er聊leeringNo.l 0，2∞5 价值工程2∞5年第10期公司融资结构对代理成本的影晌一一关于中国商业企业的实证分析EtTects on Agency Cost from Financing Structure of Corporations 宋维演SongWeiyan;万佳丽WanJiali (山东大学经济学院，济南2501∞;山东英才职业技术学院经管学院，济南250104)(Economic Sch∞1 of Shandong University ,Jinan 2501∞，China; Shandong Yingcai Vocational Technology College,Jinan 250104,China) 摘要:公司融资结构是影响代理成本的重妥因素。本文选取了86客在沪深交易所上市的商业企业作为样本，区分了上市公司负债的期限结构，对公司融资结构与代理成本的关系进行回归分析。结采表明商业企业一般倾向于流动性负债.总资产负债率、流动资产负债率与代理成本负相关。Abstract: Fin且ncingstructure of corporations也animportant factor that affects agency cost. This pa严rselects 86 listing commercial COI归rationsas samples, and makes regression analys??s between fmanc??ng structure and agency cost by differentiating tenn structure of debts. Result indicates出atcommercial corporations incline ωliquidity debt; there is a negative relation between generaI debt ratio, liquidity debt ratio and agency cost. 关键词:融资结构;代理成本:资产负债牟Key words: financing strucl山#039;C;agency cosl; debl rati。中国分类号，F831.2文献标识码，A文章编号:1α)6-4311 (2∞15)1ι0114-03 究，他们认为，在股东和管理者之间的委托代理关系1文献综述中，由于股东和管理者的目标函数不一致而产生利益代理成本问题是现代公司治理的重要组成部分。冲突，从而产生一定的代理成本。在公司和管理者投资Jensen and Meckling (1976)对代理成本做了开创性研。~l:~l: :: :: :: :::知自翩翩翩，::::::::::::::::~阳担弱局~织::::::::~:::::::::::::::::弘2担局局~翩翩。…对于会计工作好的单位，可不委派会计人员，并应通过须逐步剥离企业的社会负担，使企业退出本应由政府某种方式，予以表彰，使高质量的会计工作成为企业一负责的领域。其次，彻底实行;政企分开使政府退出项无形资产，增强其诚实披露会计信息的动力。;不该管也管不好;的微观经济领域，集中精力于具有3.3在会计准则和会计制度的制定方面，应注意公共产品性质或准公共产品性质的领域，从制度上明协调好各方利益.增加企业和民间机构制定准则或制确政府和企业各自的责任、权力和利益，从而确立能够度的人员代表。目前，我国准则或制度的制定人员，几乎保证各利益集团的利益，以及增强其博弈动机和确保全是技术型政府官员，他们是政府和国有资本所有者其充分博弈的能力的现代企业制度，从根本上克服会利益的代表。一方面，国有企业的法人财产权、经营权、计信息失真的问题，建立健全博弈机制。至此时，会计委管理权等方面的利益难以得到保障，另一方面，我国多派制作为政府的一种过渡性制度安排将逐步退出微观种经济成份并存，其他集团利益应得到保证。因此，会计经济领域。准则或制度制定者应保持相对独立性，最好由民间机构制定，由财政部审批和颁布，这将增强各利益集团的参考文献:博弈动机和博弈能力，有助于增强会计准则和会计制①张维迎:(博弈论与信息经济学)[M];上海人民出版社，19960②吴水澎:(现代企业制度与会计监督gt;{JJ;(财务与会计)2α阳;。度的有效性和约束力。③梁杰、XlJ春:(上市公司会计信息质量傅弈分析·虚假葱别·3.4推进固有企业改革.建立健全现代企业制度。系统构建)[MJ;东北大学出版社，2∞30会计委派制并不能完全治会计信息失真的症结，只有④姚海鑫、尹波、李正:(关于上市公司会计监管的不完全信息继续进行产权制度改