复地年世茂地产专题研究.ppt

（2005.8.31） 复地（集团）股份有限公司 世茂地产专题研究 2009年6月8日 世茂地产专题研究—目录 世茂概括 财务表现 实体运营 资本运作 研究结论 问题答疑 详细附表 世茂地产专题研究 世茂概括 财务表现 实体运营 资本运作 研究结论 问题答疑 详细附表 世茂研究逻辑 世茂概括（1/4） 资本运营为导向 世茂实体运营 土地 世茂以投资逻辑支配实业运作，善于资本运作，劣于产品营造。 A股H股双资本市场运作模式，充分利用两地资本市场特点，调配其资产组合与业务模式，打造两大融资平台，实现资本市场与实体运作的互融。 1种投资逻辑符合2个标准 世茂从投资回报率角度出发，实现资产的增值，善于资本运作，A股H股两大资本市场长袖善舞。这种逻辑又符合2大标准：一是国际资本市场特别是国际大行的评价标准，二是政府城市运营标准。 世茂资本运作能力，独特的开发模式、善于国际资源对接、出色的营销理念形成了融资、拿地、开发、营销一体的较强的竞争能力。 世茂善于资本运作，从早期的利用少量资本控股借壳、利用上市公司巧妙侵吞项目权益、转移海外、建立多层BVI公司、与国际大行合作、特别财务结算安排、香港红筹上市到最近利用A股H股市场估值特点资产重组调配资产盘活两大上市公司融资平台，以及到未来计划分拆酒店安排等等，表现出世茂非一般的资本运作能力。 世茂地产专题研究 世茂概括 财务表现 实