浙江中财型材有限责任公司2010年第1期.docVIP

浙江中财型材有限责任公司 2010年度第一期短期融资券信用评级报告 大公报D【2009】136号（债）  信用等级： A-2 发债主体：浙江中财型材有限责任公司 注册总额：7,000万元 本期发债规模：7,000万元 本期债券期限：365天 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2009.9 2008 2007 2006 货币资金 0.94 0.99 0.73 0.48 总资产 6.10 5.09 4.39 4.17 所有者权益 2.73 2.11 1.85 1.57 主营业务收入 3.90 5.49 5.42 4.32 利润总额 0.68 0.28 0.27 0.19 经营性净现金流 -0.05 0.10 0.42 -0.04 资产负债率（%） 55.21 58.53 57.93 62.33 速动比率（倍） 0.88 0.83 0.71 0.67 主营业务毛利率（%） 18.38 10.43 11.38 12.55 净资产收益率（%） 25.71 13.36 15.51 10.25 应收账款周转天数（天） 51.26 41.99 36.68 36.08 存货周转天数（天） 50.12 41.46 42.42 48.08 经营性净现金流利息保障倍数（倍） - 0.77 4.13 - 经营性净现金流/流动负债（%） - 3.72 16.41 - 注： 2009年9月数据来自公司提供的未经审计的三季度财务报表。 分 析 员：陈放 徐熙淼 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 浙江中财型材有限责任公司（以下简称“浙江中财”或“公司”）主要从事塑料型材制品及配件的制作、批发、零售。评级结果反映了公司所在集团的塑料型材生产能力处于行业领先地位、公司彩色型材产品质量国内领先以及盈利能力处于行业较好水平等有利因素，同时也反映了市场竞争激烈、下游行业不景气减少对产品需求、经营性净现金流对债务保障下降等不利因素综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供较强保障。 有利因素 ·公司所在集团塑料型材的整体生产能力居国内前列，具有较高的行业地位； ·公司与GE合作推出的ASA/PVC共挤材料，使公司的彩色型材产品质量处于行业领先地位； ·公司应收款项的账龄较短，存货周转率较高； ·公司盈利能力处于行业较好水平，原材料价格的降低和税收优惠政策的实施将有利于公司盈利能力保持较好水平。 不利因素 ·塑料型材行业市场竞争较为激烈，公司面临竞争压力较大； ·房地产行业的波动对公司产品的销售产生一定的影响； ·公司经营性净现金流对债务的保障能力下降。 大公国际资信评估有限公司 二〇〇九年十一月十三日 发债情况 本期融资券概况 本期融资券是浙江中财面向银行间债券市场发行的短期融资券，发行金额为7,000万元人民币，发行期限为365天。融资券面值100元，采用簿记建档方式 本期短期融资券的募集资金将用于补充公司营运资金，优化财务结构和降低融资成本。公司计划使用本次募集资金中的5,000万元用于补充购买原料所需的流动资金，2,000万元用于偿还银行贷款。 发债主体信用 浙江中财前身为浙江中财塑胶有限责任公司，由浙江中财招商投资集团有限公司（以下简称“中财集团”或“集团”）等五家企业法人及33位自然人于1998年共同投资组建。截至2008年末，公司注册资本9,780.1万元，中财集团以58.28%的持股比例成为公司第一大股东，公司拥有1家分公司和4家控、参股子公司。公司主要业务为塑料型材的生产和销售。中财集团形成了年产25万吨的产能，居国内前列，中财型材具有年产7万吨塑料型材的生产能力。公司与GE合作推出的ASA/PVC共挤材料，使公司的彩色型材具有行业领先地位。 公司拥有7项知识产权专利技术与产品，在行业内具备了一定的技术创新能力。公司依托各生产基地及主要产品，在行业内形成了一定的技术创新能力。公司是中国塑料加工工业协会异型材及门窗制品专业委员会副理事长单位、中国建筑金属结构协会塑料门窗委员会理事单位、国家及行业产品标准编制组的核心单位，参与了多项国家、行业产品标准的编制。公司形成了较为完备的内部管理制度，建立起符合企业自身特点的管理模式。 近年来我国建筑业增长较快，国家对基础设施投入加大，塑料建材行业成为塑料行业中仅次于包装的第二大支柱产业，年均增速超过15%。同时，根据“十一五”期间我国建筑节能要求，节能环保型塑料建材的发展将面临巨大的市场空间。塑料型材行业内企业之间形成了两极分化。芜湖海螺型材科技股份有限公司（以下简称“海螺型材”）是国际上产