收购兼并顾问资产重组.pptVIP

证券行业分析 中国五矿集团 MINMETALS 中国的证券市场发展迅速 但是，经纪、承销业务利润水平普遍下降，而其它业务（兼并收购服务）仍然空间巨大 只有选择独特的市场定位战略，后发者才能在这一市场中取胜。 证券行业发展迅速，政策左右行业的发展，券商不规范行为较多并且增值服务少，但利润水平尚高 国内的经济环境给证券公司的发展提供持续的动力，未来潜力依然巨大 我国证券公司的发展在经历了“幼稚期”后进入了“成长期” 历史上国内证券公司在行业保护的情况下获得了高额的利润 初期全国性证券公司因为制度安排上的特权而获得更多的“优待”，但近年来一批资产优良、管理先进、注重企业战略管理的地方证券公司迅速脱颖而出 从99年5月－01年5月，国内增资扩股的券商共59家，新募集资本金达300亿以上，但实力仍然远不及国外竞争对手,而且普遍制度建设存在问题给未来高速发展带来隐患 国内券商凭借垄断专注国内一级市场的承销业务和二级市场的经纪、自营业务，较少涉及企业投资咨询、理财服务等 国内券商普遍管理水平不高，组织模式缺乏创新 为现存的客户服务成本低于获取新客户从而节约其服务成本，这一定律使得金融企业相互渗透不可阻挡 新法规将为证券公司业务创新、组织创新和管理创新提供法规支持和政策空间，有助于形成以证券公司为核心的金融控股公司 中国的证券市场发展迅速 但是，经纪、承销业务利润水平普遍下降，而其它业务（兼并收购服务）仍然空间巨大 只有选择独特的市场定位战略，后发者才能在这一市场中取胜。 扶强扶优、末位淘汰将是政策的方向，增资扩股仅仅是申请综合类的基本条件 随着市场化程度的加深，国家正在逐步放开对营业部的开设的管理 我国营业部的地域发展极不平衡 整体来说我国营业部的证券公司数量集中度较低，但领先者和落后者的差距已经非常明显 硬件条件不再是影响营业部竞争力的最主要因素 营业部收入的集中度已经较高：不同地域对营业部的财务表现有着决定性的作用，而大券商的营业部往往集中在经济发达的大城市 北京华夏证券东四营业部，2000年利润为4000万元 沈阳88个营业部，2000年盈利的只有2个 东莞证券30多个营业部和服务部，2000年全年收入只有7000万 当新的机会带来交易量的大幅上涨时，往往大券商能够趁机扩大自己的市场份额 2001年3月份国泰君安成交量为745.26亿元，超过银河证券的649.73亿元，时隔两年后重新夺回了第一的位置，市场份额由2000年的5.71%上升为6.98%。 当月交易量前几名的银河证券、南方证券、申银万国、海通证券和广发证券的市场份额较2000年比都有大比例上升 交易量是证券营业部赢利的主要动因 税前利润 0.8 很多营业部过度集中，造成营业部间的对投资者恶性竞争，利润率下降，返佣现象严重 证券公司一致认为咨询服务质量将成为营业部未来竞争最重要的因素，虽然目前国内券商的研究水平毫无特色 中小型的券商为了实现规模效应仍在积极拓展营业部，而个别大券商已经开始转让营业部 营业部的成本居高不下： 目前在上海地区，一家中等规模的证券营业部其一年的固定成本支出达到８００万元至９００万元之间，平均日交易量至少要在千万元以上才能打平。而新开一家证券营业部一次性投入，少则１０００万元，多则翻番。 中西部地区一个营业网点每年也需要４００万元-７００万元左右，日成交量也要在８００万元-１０００万元左右才开始有所赢利 券商的财务管理模式从分布式向集中式转变将对营业部的发展起到重要的影响 68%的证券公司已经开通网上交易 ２００１年３月，所有股民中仅有８．６１％采用过网上委托，截止到3月末2001年第一季度的网上委托交易量达到718.7亿元，占75家上报数据公司一季度股票、基金交易量16414亿元的4.38%， 长远来看经纪业务成长、利润空间将会逐渐萎缩 我国券商的资产管理业务在称呼上含义十分广泛，但实质服务却仅限在证券投资的代客管理现金的业务，因此券商此业务的表现和整个股票市场的波动密切相关 目前国内证券公司在资产管理业务中占有相当少的份额，地下私募基金扮演了主力军的角色 从全球看证券承销业务往往是集中在少数领先者手中 国内证券承销业务表现和公司规模表现出一定的相关性 国内投行业务已经出现了一定的集中度，虽然名次有波动，但领先梯队已经出现 核准制下券商承销业务的风险迅速上升 然而，承销IPO的总体赢利水平呈下降趋势 上市企业的要求提高: 要求先期付款 在承销手续费上讨价还价 要求进行“过度包装”，这可能会导致承销商误导投资人 （如P/E值做高） 一般而言，做配股比新股上市利润丰厚，但往往来自长期合作客户 虽然经纪和承销业务竞争激烈，但国内还有大量未开发的投资银行业务 证券公司的核心业务之一兼并收购服务在国内并没有真正展开，而已经经历了20年持续发