国内ETF投资实务演练54.pptVIP

ETF(ㄧ)國內ETF投資實務演練 簡報大綱 ETF是什麼? ETF的財務工程原理與運作機制 國內ETF產品種類與資訊收集 國內ETF產品的投資應用 何謂ETF? Exchange-Traded Fund 指數股票型基金、交易所買賣基金 三大特色 基金-由一籃子股票集合而成的受益憑證 指數-追蹤指數表現、被動式管理 股票-在交易所掛牌、交易方式與股票一樣 簡單的說，就是 投資指數的基金、掛牌交易的基金 ETF投資好處(ㄧ) -交易簡便 集中市場掛牌交易 交易如同一般股票，並且可以融資融券及平盤下放空 於證券商開立股票戶頭，並透過證券商下單交易 盤中即時參考淨值 基金参考淨值即時更新並公佈 雙元市場 初級市場:通過參與證券商進行實物申購買回 次級市場:一般投資人於集中市場公開買賣 ETF投資好處(二) -交易成本低 低基金管理費 ETF的管理費:0.3%~0.5% 股票型基金管理費:1.5%以上 投資組合週轉率低 ETF的週轉率遠低於一般股票型基金 低週轉率每年節省的交易成本約1.8% 低證券交易稅 一般股票為0.3% ETF只要0.1% 低成本的時間複利效果 ETF投資好處(三) -用指數投資 投資指數 指數由一籃子股票組成，分散個股特有風險 投資組合為指數成分股，不主動選股，透明度高 ETF是指數交易的現貨商品 多樣化的投資工具 ETF涵蓋各種資產(股票、債券、商品)、各個範圍(全球、區域、國家)、各種類型(主題式、放空型、槓桿型) 資產配置、長期投資、波段操作、避險套利的工具 ETF之運作機制 指數類型 全集合指數 包含某個市場或行業的所有股票 例如台灣加權股價指數、 NASDAQ 部分集合指數 根據一系列挑選準則納入指定數目的成分股 例如MSCI 台灣指數Dow Jones 、 SP500 FTSE100 、 CAC40 、 DAX30 、 Nikkei225 投資地區 單一國家型指數 區域型,ex:亞太地區指數.泛歐指數 全球性,ex:MSCI-EAFE 產業屬性 傳統產業/科技產業指數 半導體/網路/通訊/生技類股指數 投資風格 成長/價值/混合指數 大型/中型/小型指數 成分股選取 基本選股規則 按市值大小排序，選取一定名次以上，如MSCI臺灣指數 按市場代表性，由委員會選取，如Dow Jones 、 SP500 按基本面因子，依據財務比例，如台灣基本面指數 其他篩選條件 流動性篩選、自由流通量 指數計算的方法 MSCI台灣指數 複製指數績效之方法 完全複製法：運用於部分集合指數 投資所有指數成份股，依指數權重作為個股持股比例。 最佳化法：運用於全集合指數 利用二次規劃法，對標竿指數及其成分股之歷史資料與相關指標進行分析，在限制條件下求出最適個股投資權重。 分層抽樣法 將標竿指數成分股按某種標準分為若干層，每一層為總體的一個子集，各子集互不重疊且至少擁有一種共同的特性。再按一定的抽樣方式在各層抽出若干樣本，成為投資組合。 合成複製法 合成複製法 (Synthetic Replication) 於ETF成立前，與交易對手簽訂股價報酬交換契約 (equity-linked swap)，約定以特定股票投資組合之報酬交換追蹤指數報酬(含現金股利)，並決定在何種情況下可更改股票投資組合 (例如指數進行調整時)， 以及合約到期日。當交付時採取款項淨額交割。 特定股票投資組合中通常不包含指數成分股，即使包含指數成分股，其投資權重亦與指數權重不同。投資標的主要為流動性佳、交易成本低之國際上市藍籌股。 ETF追蹤誤差之來源 ETF的交易機制 實物申購/買回清單 實物申購/買回計價原理 ETF具備雙重價格 即時參考淨值 盤中15秒更新一次 代表基金公平價值 依據ETF持股內容計算 持股內容：實物申購買回清單(PCF) 成交價格(市價) 市場成交價格由市場供需決定 當市價參考淨值：折價 當市價參考淨值：溢價 實物申購贖回與造市商套利使市價貼近即時参考淨值 ETF之套利交易 ETF市價與淨值出現價差時，可進行套利 ETF市價(由市場供需決定) 淨值(一籃子股票價值) ETF之收益分配 ETF累積報酬率與追蹤指數累積報酬率出現差距時，可進行收益分配 差距來源 現金股利 借券收入 交易利得 收益分配方式揭露公開說明書與基金銷售資料中 每年3/31進行評價，當基金淨值累積報酬率超過標的指數累積報酬率達1%，即對收益人進行收益分配 ETF的收益分配 台灣現有掛牌ETF 台灣 v.s .美國ETF商品種類 如何選擇ETF投資標的 如何選擇ETF投資標的?哪些ETF投資資訊是重要的 如何選擇ETF投資標的 投資目的 投資策略 追蹤指數 ETF投資架構 總投資成本 流動性 ETF的流動性 很多人因為ETF成交量不敷需求而不敢買賣ETF