金融工程简介幻灯片教学讲义.pptVIP

一.什么是金融工程 二.金融工程的发展 三.金融工程学习和研究的内容 四.金融工程在金融创新中的作用 五.金融工程师职业 六.金融风险的类别和量化 七.金融衍生产品开发 八.投资组合选择 九.对冲策略 十.信用风险的控制;一.什么是金融工程;金融工程将工程思维引入金融领域,综合采用各种工程技术方法设计、开发和实施新型的金融产品,创造性地解决各种金融问题. 广义的金融产品: 既包括金融商品,如股票,债券,期货,期权,互换等,也包括金融服务,如结算,清算,发行,承销等.设计开发新型金融产品的目的就是为了创造性地解决金融问题,这也是金融产品.;金融问题;金融工程就是设计,开发和利用金融产品,对现金流进行重组或重新按排,使投资者实现金融风险管理的目标. 金融工程结合了现代金融学,工程技术方法和现代信息技术.;二.金融工程的发展;(B) 经济全球化 跨国公司的成立(降低劳动成本,获取原材料), 市场全球化, 结果: 竞争加剧,引发价格波动, 同时还要承担汇率风险和利率风险,乃至法 律风险 2.寻找套利机会的需要 (A)税收的不对称性 税率的不同(特殊行业或地区的税收豁免或 优惠,国内企业和境内外国企业的税率不同), 使的企业希望通过金融工程技术利用税收不 对称来避税.;(B)金融行业的竞争加剧,使得金融机构希 望借助金融工程的创新来寻求套利的机会, 金融监管的放松和金融自由化的兴起 使得这种行为成为可能. 3.科学技术的进步 信息技术的进步放大了对市场的冲击, (数据的收集,处理和传送) 计算机技术,软件技术,数值计算与模拟的 进步,;4.金融理论的发展;诺贝尔经济学奖: 1990年: Markowitz, 投资组合理论,分散投资 可以控制非系统风险(1952), Sharpe, 资本资产定价模型(CAPM,1964), Miller, 在研究企业资本结构和企业价值 分析时提出了无套利分析法,使对 金融产品的定价大大简化,称MM定 理(与Modigliani合作,1958), 1997年: Scholes, 期权定价公式(1973), Merton, 对期权定价作出系统研究,;1960: Jonson, Stein(1961), 套期保值理论; 1964: Sharpe, CAPM,某一风险资产预期的收益率超 出无风险资产收益率的部分与资产的不可分 散的风险（系统风险）正相关. Lintner, Trynor和Mossin 1970: Fama, 市场的有效性研究(市场的有效与否 同无套利假设是否成立有关),有效性指市场 价格是否充分反映市场的信息, 1973: Black, Scholes, 期权定价公式, 建立了期 权价格和股票价格之间的关系方程---微分方 程,其中的参数有期权的期限,期权的执行价 格,无风险利率以及股票价格的波动性,解这 个微分方程得到的解就是期权的定价公式.;1976: Ross, 套利定价理论(APT), 多因素定 价模型, 每种证券的收益都可以表示成 市场的若干基本经济因素的线性函数, 1979: Cox, Ross, Robinstein, 期权定价的 简化—二叉树定价模型, 1979: Ederington, 金融期货对金融价格风 险的套期保值理论; 1985: Duffie, Schafer, 不完全市场的一般 均衡理论, 大多数的不完全市场,均衡 是存在.;金融工程的三大支柱:1998(Robert.Merton) (一)资金的时间价值; (二)资产定价; (三)风险的管理和控制;;研究内容主要有四： (一)是风险的分析与度量, (二)是创新型金融产品和工具的开发，包括新的银行帐户、对冲基金、期货、期权、可转换债券、互换、远期等等； (三)是创造性地解决金融问题，像风险管理控制策略的创新、公司融资结构创造、原有资产组合的重新整合和打包用以解决新问题等. (四)是新型金融手段的开发，目的是减少交易成本，如电子化证券交易与清算方式等；; 公司理财 *筹集资金 *兼并和收购;要解决的根本问题有二: (一)是如何用确定性来代替不确定性(风险); (二)是仅替换掉于己不利的风险,保