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第十五章 宏观经济政策 ——货币政策 基本框架 一、货币政策及其工具 二、货币政策效应 三、存款创造和货币供给 四、货币政策的局限性 一、货币政策 货币政策(Monetary Policy)：是指中央银行根据既定的目标，改变货币供给量，以调节宏观经济活动的经济政策。 三种主要工具 一、调整再贴现率政策 （商业银行向中央银行借钱的利率） 二、公开市场业务（灵活性强、最常用） （是指央行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。） 三、调整法定准备金率（最少使用） 二、货币政策效应 定义：是指货币供给量的变动对总需求的需求，从而对国民收入和就业水平的影响。 总体分析思路： 1.货币政策效果因IS斜率而异 根据 ，可 知 ，IS越平缓，投资的利 率系数d越大，即投 资对利率的敏感度越敏感。因此，LM曲线由于货币供给增加而向右移动使利率下降时，投资增加较大，从而国民收入的增加也较少。反之亦然。 2.货币政策效果因LM斜率而异 根据 和 可知，当k为定值时，LM越平坦，h越大，则货币需求对利率敏感度越大，利率稍有变动就会使货币需求变动很多，因而货币供给量变动对利率变动的作用较小。因此，增加货币供应量对投资和国民收入的影响较小。反之亦然。 小结： 一项扩张的货币政策如果能使利率下降较多（LM较陡时），并且利率下降能对投资有较大刺激作用（IS较平坦时），这项货币政策的效果就较强。 反之，货币政策的效果就较弱。 三、存款创造和货币供给 概念了解 ①活期存款:不用事先通知就可随时提取的银行 存款。 ②存款准备金:经常保留的供支付存款提款用的 一定金额。 ③法定准备率:准备金在存款中起码应当占的 比率是由政府规定的 (按法定准 备率保留的准备金就是法定准备 金)。 下面让我们来举得例子说明： 从上面的分析可知，货币的供给不能只看到中央银行起初投放了多少货币，而必须更为重视派生存款或者说派生货币，即由于货币创造乘数作用而增加的货币供给量，而货币创造乘数的大小和法定准备率有关，法定存款准备率越大，乘数就越小。 央行19日晚公布，从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。调整后，大型金融机构存款准备金率17.50%上调至18%。 央行指出，此次上调意在加强流动性管理，适度调控货币信贷投放。粗略估算，存款准备金率上调0.5个百分点后，央行可一次性冻结银行体系流动性3000多亿元。 四、货币政策的局限性 原因：厂商悲观，即使央行降低利率，投资 者也不愿增加贷款，银行为安全起见 也不肯轻易借贷。这样，货币政策效 果相当有限。 总结 货币政策不是万能的，只有根据市场的现实情况来，来制定相应的货币政策，并与财政政策协调使用，那么效果就会比较大。 * * 组长：严楚灵 组员：源惠红严诗欣 陈敏瑜 陈丽云 刘裔春 陈秋欢 许嘉斌 蔡俊辉 吴光星 李辐辏 货币供应量 利率 投资 总需求 扩张性货币政策 法定准备金率 再贴现率 公开市场操作 降低 降低 买进国债 紧缩性货币政策 法定准备金率 再贴现率 公开市场操作 提高 提高 卖出国债 LM曲线右移 LM曲线左移 法定准备金率 再贴现率 公开市场操作 法定准备金率 再贴现率 公开市场操作 经济萧条时 通货膨胀时 货币政策效果取决于IS和LM曲线的斜率。 LM曲线的移动 国民收入? 当私人投资对利率变化的反映相同时，利率降低越大，私人投资增加越多，国民收入增加越多，政策效应越大。 ０ y r(%) LM0 LM1 IS0 IS1 y1 y2 y3 ０ y r(%) LM0 LM1 IS0 y1 y2 IS1 y3 y4 甲（100万） → A银行 假定前提：法定准备率为20%、银行客户会将其一切货币收入以 活期存款形式存入银行。 存款准备金（20万） 贷出80万 → 公司 B银行 机器厂乙（8