[经济学]时间价值.ppt

* * * * * * * * * * * 1 （五）综合分析题 1 解： 方案1： 0 1 2 3 4 5 方案2： 4 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 20×0.8 P2=－20×0.8＝－16 ∵ P2 P1 ∴选择一次付款方式。 0 1 2 3 4 5 1 分析： 若现有16万元，选择分期付款方式是否合适？ 当年利率增加时，会倾向于选择哪一个方案？ 当年利率为多少时才会选择分期付款方式？ 1 2）当年利率增加时，会倾向于选择哪一个方案？ 年利率↑ P1值↓ 倾向于选择分期付款方案 3）当年利率为多少时才会选择分期付款方式？ P1 = 4+3.2(P/A,i,5) = P2 = 16 由计算可得 i = 10.4% 当年利率 10.4%， 选择一次付款方式， 当年利率 10.4%， 选择分期付款方式。 1 例：某工厂向银行借款1000万元，计划在5年内还清本息，年利率为10%，现有4种偿还方式可供选择，即: 方案1：每年末还本200万元及当年利息，分5年还清。 方案2：前4年每年末只还本年利息，第5年末还本及本年利息 。 方案3：前3年不归还，第4年末、第5年末各还767万元。 方案4：前4年不归还，第5年末一次还清1610万元。 试选择偿还方式。 1 1 解： P1 = -[300/(1＋10％)＋280 /(1＋10％) 2 + 260/(1＋10％)3+240 /(1＋10％)4 +220 /(1＋10％)5] = -1000 (静态资金：1300) P2 = {100[(1+10%)5 -1]/[0.1(1+10%)5]+ 1000/(1+10%) 5} =-1000 (静态资金：1500) P3 = -767/(1+10%)4-767/(1+10%) 5 = -1000 (静态资金：1534) P4 = -1610/(1+10%)5 = -1000 (静态资金：1610) * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 1 第二节 资金时间价值计算 一、资金时间价值的概念 指资金随着时间的推移，其数额将日益增加而发生的增值现象。 可以从以下两个方面来理解： 一方面，从投资者的角度来看，资金的时间价值表现为资金在运动中的增值特性。 另一方面，从消费者的角度来看，资金的时间价值表现为牺牲现期消费的损失所应得到的必要补偿。 1 二、资金时间价值的重要意义 1.资金价值随时间的推移而变化是客观存在的，它的变化有一定的规律性。 2.考虑资金的时间价值，可以促使合理有效地利用建设资金，提高投资的经济效益。 3.考虑资金的时间价值，可加速资金周转，提高资金利用效率。 4.考虑资金时间价值，有利于国际贸易，为国争利。在国际贸易中，各国都讲求资金的时间价值。 1 三、利息与利率 1. 单利计息与复利计息 （1）单利计息：单利计息只对本金计算利息，不计算利息的利息，即利息不再生息。 利息计算 （2）复利计息：复利计息不仅本金要计算利息，而且先前的利息也要计息，即用本金和前期累计利息总额之和进行计算利息，亦即“利滚利”。 利息计算 1 2. 利率与实际利率 （1）名义利率（r），又称挂名利率，非有效利率，它等于每一计息周期的利率与每年的计息周期数的乘积。 （2）实际利率（i）又称有效利率，是指考虑资金的时间价值，从计息期计算得到的年利率。 （3）实际利率与名义利率的关系 如某项目的年利率为7.2％，按月计息，则该项目的实际计息利率为： 1 四、现金流量与现金流量图 1. 现金流量 在计算期内，把各个时间点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。 现金流量——现金流入与现金流出。 现金流入——指投资方案在一定时期内所取得的收入。 现金流出——指投资方案在一定时期内支出的费用。 净现金流量——指一定时期内时期内发生的现金流入与现金流出的代数和 1 = 赋税前净 现金流量 – 银行利息 – 所得税 + 折旧费 + 银行利息 = 企业年净利 = 赋税后利润 – 年经营成本 – 销售税金 销售收入 = 赋税前利润 = 赋税后净现金流量 – 折旧费